證券時報記者 羅曼

在6000美元附近橫盤近兩月的比特幣11月14日起跌幅突然擴大，帶動了整個虛擬幣市場的暴跌行情；11月25日，比特幣再次大跳水，一天之內接連跌破4200美元、4100美元、3900美元……3500美元關口，相比去年12月份高點時的近2萬美元，不到一年時間，比特幣跌幅超過80%。

關于以比特幣為首的虛擬貨幣的暴跌，不少分析師普遍認為主要還是前期的投機炒作，將比特幣等虛擬幣推向泡沫頂端的結果。目前比特幣處于熊市當中，沒有根本性的利好仍無法支撐現有價格。比特幣本身是無法產生收益的，如果沒有接棒者，存量市場的拋售將是一個持續性的行為，也就是說比特幣的價格還會繼續下行，且遠未到底。

實際上，比特幣等虛擬貨幣連泡沫都算不上，因為這種虛擬貨幣不過是一串毫無實際意義的數字代碼，不會產生任何實質價值，投資者買進只是希望下一個接盤俠會付出更高的成本，所謂的收益主要來自于買賣價差，而這不過是財富轉移的龐氏騙局而已，因為這場投機游戲需要不斷有人接棒才能繼續玩下去，一旦投資者信心崩塌止步入場，游戲就將難以為繼，一切虛擬貨幣都會回歸其原本價值：零。

比特幣等虛擬貨幣之所以吸引人，主要還是由于底層的區塊鏈技術。區塊鏈，這一脫胎于比特幣的神秘數據處理技術被描述得近乎完美，去中心化、開放性、不可篡改、自治性，最有文章可作的就是應用于金融領域，甚至還被幣圈玩家創造出一種獨特的融資方式：模仿IPO（新股首發），創造了ICO（首次代幣發行）。

這不過就是一塊監管空白的“地下市場”。在這里，只需要幾百萬元就可以輕易坐莊，操控價格瘋狂漲跌，偽創業者編個故事、拼湊個白皮書，便可搭建一個ICO項目，發行代幣集資，披上“區塊鏈”的外衣布下龐氏騙局。

但區塊鏈技術并非萬能，即使被更多地提及應用到金融領域，單就交易方面，這種技術就已經出現嚴重的漏洞。事實上，比特幣的交易并不便捷，官方數據顯示，比特幣每秒鐘最多支持6筆交易，而PayPal平均每秒鐘能支持193筆交易，Visa平均每秒鐘能支持1667筆交易。更通俗地講，區塊鏈機制下，每一筆比特幣交易都被放進一個交易池中，當這些交易湊滿1兆容量時，會被封包成塊，形成一個節點并由全網用戶去認證并記錄，所以每筆交易需要大量的時間去認證、記錄。

拋開繁冗復雜的技術噱頭，區塊鏈的公共賬本和傳統中心賬本相比，有一條鴻溝在邏輯上始終無法逾越——那就是公共賬本的交易處理節點永遠是中心賬本的乘數倍。

這也是區塊鏈至今都沒有大規模應用的場景，也無法在金融領域稱得上技術創新的原因所在。此前央行就表態過，目前真正落地并產生社會效益的區塊鏈項目很少，因此不要夸大或迷信區塊鏈的功能，這些年的行業實踐已經證明，一些區塊鏈應用方向不可行。