9月10日，在南京一家農貿市場，一名商販在整理蔬菜。 蘇 陽攝(新華社發)

8月份CPI和PPI雙雙穩中略漲——未來CPI缺乏顯著反彈動力

國家統計局發布的最新數據顯示，8月份CPI環比上漲0.7%，漲幅比上個月擴大0.4個百分點。從數據上看，全國大范圍高溫炎熱和大雨天氣，影響農產品生產和儲運，確實造成了鮮菜、鮮果、蛋類、肉類、奶類食品價格環比上漲。此外，PPI同比上漲4.1%，漲幅連續兩個月收窄——

9月10日，國家統計局發布了8月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據。8月份，CPI同比上漲2.3%，連續三個月同比上漲；PPI同比上漲4.1%，同比漲幅連續兩個月收窄。

專家表示，8月份CPI穩中略漲與食品價格的上漲密切相關。隨著季節性因素減弱，食品價格不會持續上漲，未來CPI缺乏顯著反彈動力；PPI同比漲幅逐漸收窄的可能性較大。

天氣影響食品價格上漲

8月份，CPI同比上漲2.3%，漲幅比上個月擴大0.2個百分點，同比漲幅位于年內次高點。CPI環比上漲0.7%，漲幅比上個月擴大0.4個百分點。

值得注意的是，8月份素有全國“菜籃子”之稱的濰坊，遭受了歷史罕見的暴雨洪澇災害，作為全國蔬菜集散中心和價格形成中心的壽光，更成為受災最為嚴重的地區之一。不少人擔心，壽光水災會影響到蔬菜的市場供應，進而持續推高全國菜價。

從數據上看，全國大范圍高溫炎熱和大雨天氣，影響農產品生產和儲運，確實造成了鮮菜、鮮果、蛋類、肉類、奶類食品價格環比上漲。

8月份CPI環比上漲主要受食品價格上漲較多影響。食品價格上漲2.4%，漲幅比上月擴大2.3個百分點，影響CPI上漲約0.46個百分點。其中，受高溫多雨天氣影響，鮮菜價格上漲9.0%，漲幅比上月擴大7.3個百分點，影響CPI上漲約0.21個百分點。華北、東北和山東等地受臺風殘余環流北上影響，遭遇罕見強降雨，遼寧、吉林和山東鮮菜價格分別上漲29.7%、22.3%和21.8%；天津、北京和黑龍江分別上漲16.1%、15.2%和14.6%。

從豬肉價格看，今年夏季高溫且持續時間長，生豬生長遲緩，局部地區又出現疫情，市場供應偏緊，豬肉價格上漲6.5%，漲幅比上月擴大3.6個百分點，影響CPI上漲約0.14個百分點。高溫天氣也影響蛋雞產蛋率，加之開學在即和中秋臨近，需求增加，雞蛋價格上漲13.7%，上月為持平，影響CPI上漲約0.07個百分點。

此外，8月份，非食品價格同比上漲2.5%，影響CPI上漲約1.98個百分點。其中，影響較大的有：汽油和柴油價格分別上漲19.8%和22.0%，旅游價格上漲5.6%，醫療保健價格上漲4.3%，教育服務價格上漲2.8%，居住價格上漲2.5%。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶表示，盡管8月份同比漲幅擴大，但1月份至8月份平均CPI同比上漲2.0%，與1月份至7月份平均漲幅相同，表現出穩定態勢。

交通銀行首席經濟學家連平表示，8月份的核心CPI漲幅為2%，基本保持平穩，連續6個月波幅小于0.1%，表明當前不存在明顯的通脹壓力。

PPI同比漲幅連續收窄

8月份，PPI同比上漲4.1%，同比漲幅比上個月收窄0.5個百分點，這也是PPI同比漲幅連續兩個月收窄；PPI環比上漲0.4%，比上個月擴大0.3個百分點。

“今年前8個月平均PPI同比上漲4.0%，與前7個月的平均漲幅相同，也表現出穩的態勢。”繩國慶分析說，8月份生產資料價格同比上漲5.2%，漲幅比上月回落0.8個百分點；生活資料價格同比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

在主要行業中，漲幅回落的有石油和天然氣開采業，上漲39.6%，比上月回落2.5個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業上漲22.7%，回落1.9個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業上漲9.5%，回落2.8個百分點；煤炭開采和洗選業上漲5.7%，回落1.3個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業上漲1.2%，回落3.8個百分點。上述五大行業合計影響PPI同比漲幅回落約0.46個百分點。漲幅擴大的有化學纖維制造業，上漲6.9%，比上月擴大1.3個百分點。據測算，在8月份4.1%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.0個百分點，新漲價影響約為1.1個百分點。

從環比看，8月份PPI環比上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。生產資料價格上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點；生活資料價格上漲0.3%，擴大0.1個百分點。從調查的40個行業大類看，價格上漲的有30個，持平的有4個，下降的有6個。在主要行業中，漲幅擴大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業，上漲2.1%，比上月擴大1.6個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲1.7%，擴大0.8個百分點。化學原料和化學制品制造業價格由降轉升，上漲0.6%。有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降0.1%，降幅比上月收窄1.5個百分點。

興業證券分析認為，8月份高基數對PPI有一定拖累。另外，盡管國際油價在5月下旬有所走弱，但自8月中旬開始再次回升，由此可以看出8月份剔除油價影響的PPI環比仍略低于整體PPI環比。考慮到國際能源價格對國內PPI的影響通常有一個月的滯后期，其對短期PPI或仍有一定支撐。

CPI走勢將較為平穩

不少機構分析認為，進入8月份以來，受雨水天氣和豬瘟疫情影響，食品價格大幅上漲，推動CPI短期反彈。不過，進入9月份以后，食品價格漲幅出現回落跡象；PPI也缺乏同比持續上漲的支撐。因此，通脹回升仍是短期現象，從中長期看通脹回落的趨勢不變。

交通銀行分析認為，隨著季節性因素減弱，食品價格不會持續上漲。局部地區豬瘟疫情影響豬肉供給，但也不能改變豬周期。目前，豬肉價格仍然同比負增長，預計四季度豬肉價格可能企穩回升，但不會大幅走高。隨著調控政策效果顯現，房租不會形成全國性上漲趨勢，對物價的影響有限。貿易摩擦導致部分進口商品價格上漲，可能會對國內物價帶來影響。在國內需求穩中趨緩、流動性不會大量釋放的情況下，未來CPI缺乏顯著反彈的動力。因此，CPI不會持續走高，走勢將較為平穩。

從PPI看，由于國際大宗商品和原油價格缺乏持續上漲動力，不會帶來明顯的輸入性通脹，進而抬升PPI。年內人民幣兌美元匯率不會持續大幅貶值，因匯率貶值帶來輸入性通脹的可能性較小。8月份之后翹尾因素大幅走弱，不會支撐PPI顯著上行。但是，由需求和貨幣供給適度增加可能帶來的價格抬升，特別是與基建相關的工業產品價格可能上漲，需要引起關注。預計PPI同比漲幅逐漸收窄的可能性較大。

興業證券預測認為，8月份CPI或升至階段性高位，但年內通脹風險仍可控。中金固定收益研究報告認為，未來需關注節假日因素的錯位帶來對9月份食品和旅游需求的影響，疊加豬瘟、自然災害等短期因素可能將繼續推高食品價格，衣著分項由于面臨原材料上漲壓力，價格上漲或于10月啟動。

專家認為，在財政政策明確加大基礎設施領域補短板力度的情況下，下半年基建投資有所好轉。供給收縮和需求擴張短期內將繼續推動黑色系整體價格上漲；有色系需求偏弱；在油價環比不出現明顯大漲的情況下，同比會從高位逐步回落。相比之下，去年8月份至10月份在供給側結構性改革推動下，PPI環比上漲幅度較大，盡管近期工業品、化工品等也開始上漲，但環比漲幅難以達到去年那么高的水平，因此后續PPI同比漲幅收窄的可能性大。