（原標(biāo)題：第三方支付牌照價(jià)格縮水近60% “待價(jià)而沽”已成往事）

■本報(bào)記者 李冰

近日，又一起支付牌照并購(gòu)案誕生。

深圳市七分錢(qián)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“七分錢(qián)”)在官方微信號(hào)發(fā)布消息稱(chēng)，其獲中國(guó)人民銀行批復(fù)同意收購(gòu)銀信聯(lián)(北京)支付有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“銀信聯(lián)”)100%股權(quán)，將擁有第三方支付牌照。

據(jù)中國(guó)支付網(wǎng)消息，其收購(gòu)價(jià)格在“2500萬(wàn)元左右”，也有業(yè)內(nèi)知情人士向記者證實(shí)了該價(jià)格。

《證券日?qǐng)?bào)》記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，第三方支付牌照買(mǎi)賣(mài)價(jià)格在2016年上漲速度之快令人瞠目，但進(jìn)入2019年，牌照價(jià)格開(kāi)始明顯下滑。

如今，支付牌照最高可叫價(jià)30億元的現(xiàn)象不再，除了含有互聯(lián)網(wǎng)支付和移動(dòng)支付的牌照價(jià)值一直頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注以外，預(yù)付卡及固定電話(huà)支付業(yè)務(wù)也已成為“昨日黃花”。

從“一牌難求”到“有價(jià)無(wú)市”

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表性細(xì)分賽道之一，第三方支付一直處于頗為重要的位置。

有統(tǒng)計(jì)顯示，在2011年—2015年，央行共發(fā)放271張第三方支付牌照，2013年及以后，移動(dòng)支付的發(fā)展呈現(xiàn)出了勢(shì)不可擋的態(tài)勢(shì)。2016年支付牌照發(fā)放開(kāi)始按下“暫停鍵”，央行表示：堅(jiān)持“總量控制、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提高質(zhì)量、有序發(fā)展”的原則，一段時(shí)期內(nèi)原則上不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)。

一邊是牌照的收緊，另一邊則是支付牌照被注銷(xiāo)名單的不斷增加。

根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)擁有第三方支付牌照的企業(yè)共238家，累計(jì)注銷(xiāo)支付牌照名單已達(dá)33家。

在此背景下，支付牌照交易市場(chǎng)開(kāi)始火爆，市場(chǎng)中，供給數(shù)量在減少，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、集團(tuán)化公司對(duì)支付牌照的需求卻在增加，供不應(yīng)求導(dǎo)致支付牌照的價(jià)格猛增，曾經(jīng)甚至“一牌難求”。

根據(jù)蘇寧金融研究院數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年—2018年，累計(jì)有超過(guò)40家公司通過(guò)收購(gòu)方式獲得《支付業(yè)務(wù)許可證》，總計(jì)金額超過(guò)240億元。

一個(gè)直觀的數(shù)據(jù)是，據(jù)中國(guó)支付網(wǎng)提供給《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2012年開(kāi)始支付牌照交易情況開(kāi)始逐年上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年有2例；2013年2例；2014年4例；2015年14例；2016年并購(gòu)情況則達(dá)到近幾年最高值，為24例；2017年14例；2018年則為2例。

進(jìn)入2019年，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月13日，僅有2例公開(kāi)支付牌照交易案例，分別是3月份，萬(wàn)輝化工控股有限公司擬以7.9億港元，間接控股第三方支付企業(yè)得仕股份；6月份，七分錢(qián)收購(gòu)銀信聯(lián)(北京)支付有限公司100%股權(quán)。

中國(guó)支付網(wǎng)創(chuàng)始人劉剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從已經(jīng)發(fā)生的并購(gòu)案例來(lái)看，這幾年的并購(gòu)次數(shù)已經(jīng)呈斷崖式下跌。其中一方面原因是，必須買(mǎi)且能買(mǎi)得起的‘金主’基本都完成了布局。”

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在支付牌照買(mǎi)賣(mài)交易中，京東、平安、萬(wàn)達(dá)、小米、美的、美團(tuán)、國(guó)美、唯品會(huì)、滴滴、綠地集團(tuán)等等，早在前幾年已紛紛入局完成。互聯(lián)網(wǎng)公司、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、電商、地產(chǎn)企業(yè)、通信企業(yè)等各行業(yè)“龍頭”，都已在第三方支付領(lǐng)域占有席位。

“支付牌照買(mǎi)賣(mài)已經(jīng)變成‘有價(jià)無(wú)市’。”支付業(yè)圈內(nèi)知情人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者補(bǔ)充道。

交易價(jià)格縮水60%

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查，支付牌照買(mǎi)賣(mài)不僅數(shù)量上驟減，其成交價(jià)格也嚴(yán)重縮水。

“當(dāng)前第三方支付牌照價(jià)格的行情要比最高時(shí)點(diǎn)下降了60%左右。”有支付圈內(nèi)知情人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言。

另一位業(yè)內(nèi)人士表示認(rèn)同，他對(duì)記者稱(chēng)，“僅從互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)來(lái)看，據(jù)我了解，支付牌照價(jià)格已經(jīng)從巔峰時(shí)期8億元—9億元下滑至3億元—4億元左右。”

“支付牌照的價(jià)值主要看牌照覆蓋的業(yè)務(wù)范圍，包括互聯(lián)網(wǎng)支付與移動(dòng)支付、收單業(yè)務(wù)、預(yù)付卡等3部分，其中價(jià)值最大的是互聯(lián)網(wǎng)支付與移動(dòng)支付。”中國(guó)社科院產(chǎn)業(yè)金融研究基地副秘書(shū)長(zhǎng)陳文對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

記者發(fā)現(xiàn)，從近幾年的支付牌照交易價(jià)格來(lái)看，即便是價(jià)值最大的包含互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付等業(yè)務(wù)的牌照價(jià)格也已縮水，而預(yù)付卡及固定電話(huà)支付業(yè)務(wù)則更成了“昨日黃花”。

據(jù)中國(guó)支付網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，最早通過(guò)收購(gòu)獲得第三方支付牌照的是京東，其于2012年年初收購(gòu)了網(wǎng)銀在線，在此基礎(chǔ)上搭建了京東支付，并成為京東金融的重要基石，交易價(jià)格僅為1.5億元，其業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、跨境支付等。

而據(jù)公開(kāi)報(bào)道顯示，目前為止，第三方支付領(lǐng)域較大的一起并購(gòu)事件發(fā)生在2016年，海立美達(dá)30.39億元收購(gòu)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，其業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)電話(huà)支付、銀行卡收單等。

從2012年—2016年支付牌照交易價(jià)格中可以看出，包含互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)的牌照價(jià)格的漲幅驚人。

曾幾何時(shí)，高額收購(gòu)成為了取得支付牌照的“華山一條路”，在進(jìn)入2019年后則顯得有些“慘淡”。

2019年，已知的并購(gòu)案例是，3月份，萬(wàn)輝化工控股有限公司擬斥資7.9億港元(約6.9億元人民幣)間接控股第三方支付企業(yè)得仕股份，其擁有預(yù)付卡發(fā)行受理及互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)。

“今年以來(lái)雖然屢有支付牌照的并購(gòu)?fù)顿Y發(fā)生，但是價(jià)格和并購(gòu)高峰期的2015年—2017年間相比，難掩頹勢(shì)。” 蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智表示，“目前需要收購(gòu)支付牌照完善自身產(chǎn)業(yè)鏈布局的公司越來(lái)越少，需求方的減少也將使得市場(chǎng)交易價(jià)格降低。”

記者還發(fā)現(xiàn)，支付牌照中預(yù)付卡及固定電話(huà)支付業(yè)務(wù)已經(jīng)成了“昨日黃花”交易價(jià)格也在縮水。

在今年6月份，七分錢(qián)收購(gòu)銀信聯(lián)(北京)支付有限公司100%股權(quán)，其業(yè)務(wù)范圍是北京預(yù)付卡業(yè)務(wù)。據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者吐露，其交易價(jià)格“在2500萬(wàn)元左右。”

根據(jù)中國(guó)支付網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，可與之對(duì)比的單一的預(yù)付卡業(yè)務(wù)支付牌照買(mǎi)賣(mài)，已知案例是，2016年新華金控有限公司出價(jià)7000萬(wàn)元進(jìn)行全資收購(gòu)的國(guó)華匯銀，其業(yè)務(wù)范圍也為北京預(yù)付卡業(yè)務(wù)。

中小支付機(jī)構(gòu)夾縫求存

第三方支付牌照交易數(shù)量及價(jià)格下滑嚴(yán)重，是中小支付機(jī)構(gòu)夾縫求存的現(xiàn)狀。

可以說(shuō)，對(duì)于中小支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不論是通過(guò)牌照交易買(mǎi)賣(mài)“離場(chǎng)”，還是通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)“上岸”都非易事。當(dāng)下的中小支付機(jī)構(gòu)，如何“自立自強(qiáng)”正在成為迫切的問(wèn)題，從支付牌照交易數(shù)量和情況就能看出，如今“委身”行業(yè)巨頭，“待價(jià)而沽”實(shí)現(xiàn)“上岸”的現(xiàn)象，已成往事。

另一方面看，據(jù)蘇寧金融研究院數(shù)據(jù)顯示，目前已獨(dú)立上市的支付機(jī)構(gòu)僅有幾家，其中包括港交所上市的匯付天下、東方支付及A股上市的拉卡拉等。

對(duì)于大多數(shù)中小支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，上市并非易事。黃大智認(rèn)為，現(xiàn)在網(wǎng)傳有上市計(jì)劃的支付機(jī)構(gòu)在獨(dú)立要求、規(guī)范經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)方面都或多或少存在一定的不達(dá)標(biāo)，若想要在A股上市仍然存在一定的難度。有能力獨(dú)立上市的支付機(jī)構(gòu)寥寥無(wú)幾。

如今，擺在中小支付機(jī)構(gòu)面前更多的則是如何保值。

陳小輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“在當(dāng)前金融強(qiáng)監(jiān)管背景下，央行對(duì)變更股東信息的批準(zhǔn)也明顯收緊。而支付牌照每5年續(xù)展一次，并且當(dāng)累計(jì)虧損超過(guò)其實(shí)繳貨幣資本的50%，央行將責(zé)令其停止辦理部分或全部支付業(yè)務(wù)，這樣對(duì)于未盈利的支付機(jī)構(gòu)也很難待價(jià)而沽。”