■本報記者盧曉北京報道

孫宏斌投資樂視的救命錢到了。

3月30日，樂視網（300104.SZ）宣布當天賈躍亭以35.39元/股協議轉讓的價值60.41億元的樂視網股票已全部完成過戶登記手續，登記至嘉睿匯鑫名下。

除此之外，孫宏斌對于樂視致新和樂視影業的投資資金也在陸續到賬。根據孫宏斌在3月28日的表述：“124億元已經到位，并向投資的三個樂視控股子公司派駐了董事及財務人員。”這也意味著孫宏斌正式成為樂視網的二股東。

盡管手握100多億，但樂視還在不停地融資。但值得關注的是，導致樂視持續缺錢的深層原因究竟是什么？而在孫宏斌進入樂視后，樂視又將如何適應從“詩和遠方”到“一筆買賣”的轉變？

致新還差約25億

3月30日，樂視網連發4條公告，其中3條與錢來了有關。

樂視網宣布，在協議轉讓后，賈躍亭持有樂視網25.67%的股份，依然為公司實際控制人。而融創中國董事會主席孫宏斌旗下的嘉睿匯鑫則持有8.56%的股份，正式成為樂視網第二大股東。

當天，樂視網董事韓方明宣布退出董事會，嘉睿匯鑫則提名任職融創中國控股有限公司風險管控中心高級總經理的劉淑青為樂視網第三屆董事會非獨立董事候選人。

孫宏斌投入樂視的150億元涉及三個部分。除了上述涉及60.41億元的樂視網股份轉讓外，還包括對樂視致新和樂視影業的投資。

樂視網宣布，嘉睿匯鑫已按照協議約定支付了對樂視影業的10.5億元投資。新的董事會在完成重組后正常履職中，目前在積極推進股份交割與工商變更工作。

而對于孫宏斌投資79.5億元的樂視致新，樂視網宣布目前股份交割以及此事項所涉及的工商變更工作已全部完成，新的董事會完成重組后在正常履職中。但公告顯示，嘉睿匯鑫投資款項已到賬約54.62億元，其余會按照協議約定陸續到賬。這意味著樂視致新還有24.88億元的融資沒有落地。

對此，樂視致新相關人士對記者表示，孫宏斌很看重并看好致新的業務，大部分錢已經到賬，后面將陸續到賬，時間還不方便透露。

根據賈躍亭此前與嘉睿匯鑫簽訂的樂視致新30億元的增資協議顯示，乙方應在2017年6月15日前分期足額繳付本次交易全部投資款。

樂視網披露的融資落地進展，與孫宏斌3月28日在融創中國業績發布會上透露的投資進展基本一致。孫宏斌當天對外表示，其投資樂視控股的124億元已經到位，并已經向投資的三個樂視控股子公司派駐了董事及財務人員。

花錢速度遠超融資速度

錢被認為是樂視最稀缺的資源。賈躍亭去年11月發布的公開信坦誠了樂視資金鏈遭遇的困境，但也將樂視的資金困局放在了公眾的放大鏡下。

在1月13日，樂視宣布了包括孫宏斌在內的168億元投資。這其中除了融創的150億元投資外，樂然投資和華夏人壽合計向樂視投資18億元在樂視網1月13日的公告中已經顯示完成。

盡管錢在不斷到賬，但樂視的融資一直還在繼續。

吸金石就是樂視旗下最穩定的一塊業務——樂視致新。3月28日晚間，樂視網發布公告稱，仁寶信息技術（昆山）有限公司（下稱“仁寶昆山”）以7億元出資，成為樂視致新第六大股東。

而聯系到樂視致新總裁梁軍在今年2月末作出的不排除未來有進一步股權或債權的融資的言論，有觀點認為仁寶入股可能采取的是債轉股的方式。

但3月29日，梁軍對《華夏時報》記者等媒體表示，仁寶昆山并非是通過債權轉變為股權的方式成為公司股東，而是提供了7億元真金白銀。“致新和仁寶建立一個共管賬戶。它一定要把錢打進來，最后是被用在致新的業務上。”他說。

值得注意的是，樂視的另一位債主信利電子也在今年2月14日以7.2億元出資持有了樂視致新2.3438%股份。

但樂視的花錢速度比融資速度要快上許多。最新的一筆開銷是對樂漾影視的收購。

3月30日，樂視網宣布其擬向控股股東賈躍亭妻子甘薇收購樂漾影視47.8261%股權。收購完成后，甘薇不再持有樂漾影視的股權。公告同時稱甘薇自愿減半交易作價。

這樁收購源于深交所此前下發的監管函，要求樂視網解決旗下花兒影視和甘薇旗下樂漾影視構成的同業競爭的問題。盡管沒有公布具體收購金額，但按樂漾影視A輪融資估值12億粗略計算，樂視網將為此支付約2.87億元。

除此之外，孫宏斌稱看不懂的樂視汽車則更是燒錢大戶。

賈躍亭此前曾稱樂視汽車前期投入巨大，已陸續花掉100多億的自有資金。他曾在今年1月表示，再獲得100億資金，就能保證法拉第未來FF91的大規模量產。樂視在浙江莫干山投建的汽車產業園的規劃投資則在200億元。而截至記者發稿，還沒有收到樂視控股方面關于樂視汽車A輪融資進展的回復。

錢能解決樂視的問題么？

缺錢是樂視留給外界的深刻烙印。但一個問題是，在不考慮燒錢的汽車的情況下，有了錢樂視就能一馬平川么？

3月28日，樂視生態銷售與服務平臺（中國）總裁張志偉宣布，樂視“紅色414 生態電商節”即將開始，樂視將繼續采用“買會員送硬件”的生態營銷模式。

就在半個多月前，樂視網發布公告，宣布其將剝離負責運營樂視商城的樂視電子商務公司。3月10日，樂視網宣布，其在電商公司中只剩下15%的表決權。此前其擁有70%的表決權。

“硬件免費模式”讓樂視商城陷入賣得越多虧得越多的困局。

樂視網披露的數據顯示，截至2016年12月31日，樂視電子商務當期營業收入約為48.21億元，凈虧損7.50億元，凈資產總額約-6.70億元。而2016年中報顯示，樂視電子商務的凈利潤為虧損1.94億元。

資深業內人士由天宇對《華夏時報》記者表示，樂視商城的巨額虧損除了運營等成本外，還源于樂視商城銷售的硬件低毛利或者無毛利，“樂視商城的毛利肯定比別的電商低，其他高毛利產品銷量較少。”此外他表示，還不確定樂視銷售產品補貼是不是由樂視商城來承擔。

樂視移動總裁馮幸此前曾在解釋樂視手機為何采取負利定價模式時也說，“我們的生態模式就是要用極致的硬件快速獲取規模用戶，用生態資源服務這些用戶，快速產生服務型收入，用服務型收入反哺硬件，形成一個良性循環。”

但現實是，樂視雖然通過免費的模式狂飆突進般建立起了七大生態，并且構建起這七大體系間的聯系。但理想中的良性循環并沒能實現。2016年中報顯示，樂視網的會員收入為27億，廣告收入則為15億元。42億的服務收入對硬件的反哺作用顯然有限。

即便是最穩健的樂視致新，去年也沒有盈利。樂視網2016年中報顯示，樂視致新凈資產為-2.38億元，上半年營收74.6億元，凈利潤為-0.56億元。

“今年主要的目的還是要實現致新的正向現金流，因此公司將采取兩個方式來實現：左手銷售，右手大屏運營。”梁軍在3月28日對記者等人說，“一個是從硬件產品的定價和成本的關系來看，對產品按照硬件的成本定價，即使算上營銷、運營等成本仍然微虧。第二個就是加大對大屏運營的力量，包括會員的充值、續費等，尤其是廣告的營收將加大。”

值得注意的是，有傳言稱由于外匯管制的原因，樂視對美國電視機廠商Vizio價值20億美元的收購出現變化。3月29日，梁軍對《華夏時報》記者回應稱，“現在無可奉告，一切以樂視官方公布為準。”

家電產業資深觀察人士劉步塵對《華夏時報》記者說，“為什么樂視總是缺錢？樂視虧損的目的是為了能夠狂飆突進，但根本的原因在于上層設計出了問題，是模式本身出了問題。”他同時說：“賈躍亭說過樂視生態的模式絕對不改，但如果模式不改的話，我對樂視的預期還是悲觀的。”

樂視被實業思路改造

盡管賈躍亭堅持自己的生態模式，但孫宏斌的進入還是讓樂視有所改變。概念、顛覆、蒙眼狂奔這些樂視身上曾經的標簽，正在孫宏斌的實業思路下悄然生變。

孫宏斌在今年1月宣布150億元投資樂視時曾稱，不會參與樂視的日常經營。但他在3月28日回答投資者提問時卻表示，公司在樂視是比較強勢的，派駐財務人員是為了掌控資金流向，在樂視投資上，銷售的錢得看住。

而事實證明，即便沒有直接投資，孫宏斌對樂視業務發表的意見也正在變為現實。

此前在賽事版權上狂飆突進的樂視體育今年采取了收縮戰略，中超、亞冠這些重頭賽事都被放棄。而孫宏斌在1月16日的投資者會議上就直言，樂視體育十幾億買中超版權沒意義。

而在3月28日，孫宏斌再次評論樂視體育稱，亞冠應該弄，但是“中超本就不應該做，投了5億，虧了13億。不能因為說中國老百姓喜歡看，你就做，這是一個買賣，這么做就不對。”

樂視此前談的更多的是生態和前景，而現在孫宏斌談的更多的是買賣和生意。

樂視致新在今年也承擔著扭虧為盈的任務。梁軍也在3月29日對記者表示，“以前樂視電視虧得比較厲害，尤其是隨著電視屏幕成本的提升，使得致新虧損進一步擴大。”他表示，在商言商，企業的目的始終是需要盈利的，而在通過低價的策略快速取得一定市場份額后，公司將通過對策略的調整來實現盈利。而樂視致新在今年2月27日已經宣布了超級電視的第三次漲價。

劉步塵對《華夏時報》記者分析稱，樂視電視現在已經放棄了當初的低價免費模式，逐漸向傳統電視企業靠攏。提高價格對樂視電視來說，正面影響是會逐步盈利。但負面影響是一旦價格比原來高，低價消費者要丟掉，未來持續高速增長的可能性不大了。

孫宏斌對樂視的發展持樂觀態度。他在3月28日對外界說：“樂視是在向好的方向發展，你要給樂視一個發展的過程。”他當天還表示，我們是長期投資，希望看3年、5年后怎么樣。

劉步塵對記者表示，樂視的發展與孫宏斌密切相關，孫宏斌當然希望釋放出更激進的信息。他同時分析稱，以孫宏斌對樂視的投入和強勢的性格，他的進入“對樂視不見得是壞事，對賈躍亭不見得是好事。”