經濟觀察網 記者 阿茹汗 又是一年財報季，A股各家公司陸續發布了分紅送轉計劃（含預案、股東提議、通過股東大會）。記者對Wind統計的各企業分紅送轉預案進行了進一步梳理，在食品飲料板塊，這三家企業誠意十足，掏出來的“紅包”不小。“紅包”的背后，企業業績表現以及發展邏輯更值得探究。

1. 養元飲品：10 轉4派30元

3月26日養元飲品發布了2018年財報，其2018年營收81.44億元，比上年同期77.4億元增長5.21%；凈利潤26.77億元，比上年同期增長15.92%。

養元飲品是植物蛋白飲料行業的龍頭企業，“六個核桃”品牌知名度頗高。核桃乳產品也是養元飲品的主力，2018年財報顯示，核桃乳占到了該公司收入的98.51%，其他收入占比僅為1.49%。

憑借六個核桃打天下的養元飲品是在2018年2月登陸的A股。該股票的發行價格為78.73元/股，當時它還創下打新新規實施以來滬市個股發行價的新高。上市后，養元飲品還一度創下了113.37元/股的高價。3月26日養元飲品收盤價為54.89元/股。

養元飲品上市經歷了不少波瀾，上市后不久發布的2017年財報也是一次打擊。2017年該公司的營收和凈利潤均出現了下滑，下滑幅度為13.03%和15.72%。彼時，質疑聲四起。好在2018年養元飲品扭轉了勢頭。

分紅方案更是提振了投資者。該公司公布的2018年度利潤分配方案為：:以該方案實施前的公司總股本75327萬股為基數，以未分配利潤向全體股東每10 股派發現金紅利 30 元(含稅)，以資本公積金向全體股東每 10 股轉增 4 股(每股面值 1 元)，共計派發現金紅利 225981 萬元，轉增 30130.80 萬股。本次分配后總股本為 105457.8 萬股。

在分紅上，養元飲品一向大方，該公司2017年的利潤分配方案是，10股轉4股，同時每股派現26元（含稅），共計派發了現金紅利13.99億元。

在上市之初，養元飲品就一直被“單一產品能支撐多久”的質疑所圍繞。在2018年財報中，養元飲品也強調，伴隨市場環境進入“消費者時代”，消費者的需求多元化，在求新、求變的消費心理下，新興品牌或創新型產品層出不窮，現有市場存量面臨分流壓力。

此外，養元飲品也提及，該公司產品主要屬于以核桃仁原料為主的的植物蛋白飲料，并且核桃乳是其中的主要產品。因此，從產品種類來看，該公司產品種類較為單一。這是公司圍繞打造大單品而配置公司資源戰略實施的結果。從中短期看，由于公司還有部分市場有待深度挖潛，大單品戰略還將繼續引領公司持續發展。但是，從長期看，隨著公司對市場拓展力度的不斷加大，公司銷售市場的廣度、深度都得到挖潛，市場占有率不斷提高，公司可拓展的市場空間將相對縮小，會對公司銷售收入的持續快速增長形成一定制約。

2. 桃李面包：10轉4派10元

“面包第一股”桃李面包3月20日發布的2018年年報顯示，去年該公司營業收入為48.3億元，同比增長18.47%，凈利潤6.42億元，同比增長25.11%。

此前在發布業績預告之時，桃李面包就說明了去年業績增長的原因，主要是因為不斷強化營銷渠道，提高配送服務質量以增加單店銷售額；此外，還大力開拓了新市場，不斷增加銷售終端數量。

凈利潤增長是由于生產規模擴大，整體規模效應增強，從而有效降低了單位成本費用；另外，新品也使得該公司的整體產品結構得到優化。

該公司的利潤分紅方案為，總股本 470626000 股為基數，向全體股東每 10 股派發現金紅利 10元(含稅)，合計派發現金紅利 4.70626億元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。

營業收入不足50億元，但是市值卻已經超過200億元，桃李面包的高估值也是食品飲料企業中的亮點，這也側面反映了桃李面包的價值所在。

招商證券在研究報告中提到，短期來看，2015-2016年消費品整體較為疲軟，但是桃李面包實現加速發展，這是與該公司這兩年的產能釋放紅利有關，而在2018年桃李面包也提到，在建工程的轉固已經呈現加速。招商證券從而判斷，產能陸續到位可以支撐該公司新一輪的快速發展。

另外，從長期看，短保面包作為消費升級品類，在搶奪長保的市場，以及盈利水平較差的面包坊的市場，招商證券認為在短保持續空間打開的階段，該公司應該以更長期視角投資具有管理壁壘的企業。

3. 海天味業：10股派9.8元

海天味業3月25日發布年報，2018年該公司營業收入為170.34億元，同比增長16.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤43.65億元，同比增長23.60%。

海天味業是調味品行業的龍頭。該公司的三大核心產品分別是醬油、調味醬和蠔油。其中，醬油在2018年賣出去102.36億元，成為百億規模的品類。

據了解，2018年是海天味業“二五計劃”的收官之年，計劃的目標是“五年內再造一個海天”，2018年170.34億元的營業收入。2013年時海天味業的年營收為84億元。

海天味業的高估值依然值得關注。3月27日截至記者發稿，海天味業股價達到81.87元，總市值超過2200億元。

海天味業依然保持了高分紅的優良傳統。根據該公司財報，將向全體股東每10股派發現金股利9.80 元(含稅)，共派發現金紅利2646361953.20元。

對于海天味業的發展未來，開源證券認為，海天味業在渠道網絡布局上非常廣泛，鋪設面廣、深、滲透率極高，目前也在向薄弱地區下沉。從行業角度來說，雖然海天味業在國內市場份額穩居第一，但整體來看，國內市場集中度依然不高，海天味業在存量市場也可以通過產品升級和品類擴張等競爭力繼續擴充市場。