在2026年央視春晚上，多家公司的人形機器人產品亮相，展現出中國人形機器人產業在集群控制、硬件制造和量產能力上的優勢。

隨著人形機器人賽道升溫，相關企業的資本化進程與投融資節奏均呈現加速態勢。智平方（深圳）科技有限公司（以下簡稱“智平方”）2月23日完成超10億元B輪融資；千尋智能（杭州）科技有限公司（以下簡稱“千尋智能”）2月24日宣布連續兩輪融資近20億元，投資方有云鋒基金、混沌投資、紅杉中國等一線機構；國內靈巧手標桿企業北京因時機器人科技有限公司2月24日宣布完成C1、C2兩輪融資，合計金額數億元。

投融資節奏加快

產業資本押注

人形機器人產業投融資活動背后，頻頻出現產業資本身影。例如，千尋智能身后有寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）、深圳市匯川技術股份有限公司等；智平方吸引了百度戰投、中車資本以及多家特斯拉生態供應鏈上市企業押注。產業資本的入局打消了資本對于企業“技術無法落地”的顧慮。

事實上，從往年投融資情況來看，人形機器人融資數量持續高增。據瑞銀統計，在中國，對人形機器人的投資數量從2022年的僅6起增加到2024年的40起，同時投資金額從6300萬美元增加到5.62億美元。

進入2025年，人形機器人產業融資節奏加快。據國泰海通統計，2025年前三季度國內人形機器人相關融資事件610筆、總額約500億元，同比大幅增長；國內本體企業數量超200家，占全球半數以上；多方資本入局，投資模式從單純財務支持轉向“資本+資源”深度綁定。

此外，2025年下半年以來，千尋智能、星動紀元、銀河通用、智平方等公司均達成了單筆10億元左右的融資。

國海證券研報認為，在電動化與智能化浪潮下，人形機器人產品不斷迭代，有望開辟比汽車行業更廣闊的市場空間，人形機器人產業鏈將迎來“從0至1”的重要投資機遇。機器人產業融資事件不斷，從本體到零部件企業持續開展產品迭代，同時快速推進業務合作和場景應用，積極探索人形機器人規?；慨a和商業落地。

量產預期樂觀

“大腦”技術是核心難點

盡管春晚帶來的流量效應顯著，資本也持續加碼，但人形機器人行業仍面臨從“表演”到“實用”的核心挑戰，主要集中在技術驗證與場景適配兩大方面。從工業場景看，銀河通用機器人已進入寧德時代、德國博世等產線；千尋智能在寧德時代投運全球首條人形具身智能產線。從服務場景看，銀河通用“銀河太空艙”便利店落地20多個城市超100家。

除了技術與場景的適配，產業鏈協同與成本控制也是行業突破的關鍵。核心零部件方面，蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司、峰岹科技（深圳）股份有限公司等公司2025年業績預告亮眼，顯示產業鏈初步具備商業化能力。

成本方面，人形機器人的制造成本雖然已大幅下降，但仍有進一步降低的空間。具體來看，不同的零部件計劃會令物料成本構成不同。據瑞銀估算，以特斯拉OptimusGen2機器人結構為例按模塊劃分，手部、旋轉、線性執行器分別占物料成本的10%、18%、36%。其他物料成本包括機身結構、電池、芯片等。

多家機構認為，人形機器人產業化臨近，核心技術與配套產業鏈有待持續完善。國泰海通證券機械研究首席分析師肖群稀對記者表示，量產能力方面，2025年國內人形機器人公開訂單超46億元、數量超2萬臺。宇樹科技股份有限公司等企業出貨量充足，深圳市優必選科技股份有限公司、浙江三花智能控制股份有限公司等上下游企業紛紛推進產能規劃與海外布局。

不過，當前行業發展仍存在一定短板，機器人“大腦”——具身智能頂層決策系統的實時響應、泛化能力、多模態融合等仍是核心難點，其突破速度將直接決定行業的爆發節奏。

瑞銀證券中國工業行業分析師王斐麗對記者表示，當前人形機器人企業融資節奏加快，主要緣于AI技術推進帶來的產品力提升及廣闊市場前景，但行業仍面臨“大腦”技術等方面挑戰，包括有限的數據集以及缺乏完全適配的AI大模型，導致自主能力尚不完備。

對于行業商業化的時間節點與場景布局，王斐麗預計，人形機器人大規模商業化預計在2030年后，短期內投融資活躍有助于企業的研發投入，但部分企業涉足非核心領域，競爭加劇，整機廠商亦面臨持續資金壓力。從長遠來看，隨著人形機器人在人工智能賦能下提供更多增值服務，預計家庭場景中會有很大的需求潛力。同時，與其他下游場景相比，家庭場景對人形機器人有著更高的要求，包括價格低廉、易于維護等。

除了“大腦”技術，行業規模化應用還面臨其他關鍵堵點。具體來看，電池技術、泛化能力等仍是決定人形機器人能否走進更多場景、實現規?；瘧玫闹匾蛩?。行業企業需持續投入研發、突破技術瓶頸。

總體來看，市場對人形機器人量產落地速度的預期較為樂觀。高盛近日研報稱，2026年人形機器人出貨量將達5.1萬臺，2027年升至7.6萬臺，較2025年的1.5萬臺至2萬臺大幅增長，驅動因素涵蓋工業、物流、科研及娛樂應用。（記者 毛藝融）