編者按：“十五五”是承前啟后、繼往開來的重要時期，而2026年是“十五五”開局之年。在今年全國兩會即將召開之際，本報圍繞資本市場改革、新質生產力、結構性貨幣政策工具創新、房地產新模式等財經熱點，特邀多位全國人大代表、全國政協委員及權威專家學者，從宏觀視野、產業前沿與制度創新等維度集智獻策，共同探尋中國高質量發展的新動能與新路徑。

全力服務高質量發展大局

鞏固資本市場穩中向好勢頭

“堅持穩字當頭，鞏固市場穩中向好勢頭”是今年資本市場首要任務。在2026年全國兩會召開之際，多位全國人大代表在接受記者采訪時表示，當前中國資本市場穩中向好的基礎比較牢固，下一步應繼續深化改革開放、強化功能發揮、筑牢安全底線，進一步鞏固和拓展這一良好態勢，更好服務經濟社會高質量發展大局。

“當前資本市場穩中向好的基礎總體比較牢固，體現在市場指數的溫和回升與成交結構的持續優化等方面。這得益于宏觀經濟預期企穩、市場流動性充裕、制度持續優化、中長期資金入市節奏加快等多重支撐。”全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒對記者表示。

全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟在接受記者采訪時表示，當前資本市場穩中向好的基礎牢固。下一步資本市場要乘勢而為，更好落實中央經濟工作會議精神。

“近幾年的中央經濟工作會議對培育壯大新動能都有新的要求。資本市場要服務于新舊動能轉換，提供更多相關支持。”朱建弟說。

在田軒看來，進一步鞏固資本市場穩中向好勢頭，需以改革深化為根本動力，持續深化投融資機制改革，優化上市與退市制度，強化信披質量與監管執法效能，提高上市公司治理水平，推動更多長期資金通過公募基金、保險資金、養老金等渠道入市。還要進一步促進科技、產業、金融良性循環，提升資本市場服務新質生產力的能力與效率。此外，要強化風險防控，提升市場韌性與跨周期調節能力，完善極端情形下的應急響應機制，筑牢市場安全底線。

今年是“十五五”開局之年，資本市場將通過持續深化改革激發內生動力，精準服務科技創新與新質生產力，同時筑牢風險防控底線，在服務高質量發展的征程中展現出更強的韌性與活力，真正實現“穩”的基礎更扎實，“好”的趨勢更明顯。

引入更多“長錢活水”

完善市場“長錢長投”生態

近年來，監管層持續深化資本市場投融資綜合改革，營造“長錢長投”市場生態。隨著社保、保險、理財資金入市堵點逐步打通，保險資金長期股票投資試點、個人養老金制度推廣至全國等舉措落地，中長期資金入市取得顯著進展。證監會副主席陳華平1月11日在第三十屆中國資本市場論壇上表示，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約23萬億元，較2025年初增長36%。此外，中國證券投資基金業協會官網公布的數據顯示，截至2025年末，養老金、保險資金等對公募基金、私募基金、私募資管產品合計出資占比7.6%，較“十三五”末增長2.5個百分點。

2026年，監管層持續完善“長錢長投”的制度環境。1月15日，證監會召開2026年系統工作會議，提出“持續拓寬中長期資金來源渠道和方式，推出各類適配長期投資的產品和風險管理工具”；1月30日，證監會發布《關于修改〈證券期貨法律適用意見第18號〉的決定（征求意見稿）》，擬將全國社保基金、基本養老保險基金、企業（職業）年金基金、商業保險資金、公募基金、銀行理財等機構投資者納入戰略投資者范疇。

全國政協委員、南方科技大學副校長金李對記者表示，引導“長錢長投”，有助于構建耐心資本蓄水池。他建議，交易所應聯合社保基金、保險資金、銀行理財等長期資金管理機構，開發適配新質生產力特征的指數產品與ETF，完善私募股權基金與二級市場的銜接機制，暢通“募投管退”良性循環，鼓勵更多社會資本投早、投小、投硬科技。

監管全面從嚴

形成對違法違規行為長效震懾

法治建設與投資者保護改革，是資本市場高質量發展的重要保障。今年年初，深圳市亞輝龍生物科技股份有限公司披露簽署戰略合作框架協議的公告，涉嫌誤導性陳述，被證監會立案調查；寧波容百新能源科技股份有限公司披露日常經營重大合同的公告，涉嫌誤導性陳述，被證監會立案調查，釋放出監管持續從嚴、全面從嚴、精準從嚴的強烈信號。

田軒對記者表示，法治保障尤為關鍵。必須加快修訂證券法配套規則，嚴厲打擊欺詐發行、內幕交易、財務造假、市場操縱等違法行為，推動行政處罰與刑事懲處有效銜接。同時，提高特別代表人訴訟制度的執行效率，以法治化環境保障市場健康發展。

2月24日，最高法民二庭副庭長王朝輝在最高人民法院召開的新聞發布會上介紹，2025年，全國法院審結涉證券、期貨、基金等資本市場案件2.5萬件，同比增長53.6%。案件多以上市公司、控股股東或實際控制人、證券公司、會計師事務所等為被告。其中，證券虛假陳述責任糾紛在證券糾紛中占比高達96.3%。

南開大學金融學教授田利輝表示，當前資本市場對違法違規行為的處罰呈現出精準化特征，監管層更加注重預防，處罰力度與覆蓋面顯著提升。

田利輝認為，提高違法違規成本需“三措并舉”：一是大幅提高罰款倍數；二是強化“責任穿透”，明確董監高、中介機構連帶責任，實行“一案雙罰”；三是深化“行刑銜接”，對重大犯罪直接移送司法，實施終身市場禁入。通過這些舉措，真正實現“違法成本遠高于違法收益”，形成“不敢違、不能違、不想違”的長效震懾。

A股科技含量不斷提升

資本市場鼎力支持科技創新

2026年以來，商業航天、機器人等硬科技賽道企業上市進程顯著提速，資本市場服務新質生產力發展的能力進一步凸顯。商業航天領域，電科藍天登陸科創板，藍箭航天進入問詢階段，中科宇航完成輔導驗收，天兵科技、微納星空處于科創板上市輔導階段。機器人賽道同樣火熱，埃斯頓通過港交所聆訊，海柔創新遞表港交所，此外，宇樹科技、優必選等也積極籌劃上市。

這展現出資本市場與科技企業的“雙向奔赴”。立足新興領域和未來產業發展特點，優化適配創新創業企業的上市標準，為新產業、新業態、新技術企業提供精準、包容的金融服務，成為當前資本市場發揮核心功能的內在要求。

全國人大代表、河北金融學院校長楊偉坤表示，去年科創板第五套標準實現擴容，并明確了商業火箭、機器人領域企業的適用細則，為高研發投入、暫未實現盈利的硬科技企業打開了上市通道，成為助力科技創新成果加速轉化的重要支撐。

同時，我國商業航天與機器人產業進入技術突破與場景落地密集兌現期，可重復使用火箭、人形機器人核心部件、具身智能算法逐步成熟，亟須資本市場為技術迭代與產業化提供穩定資金支持。

在楊偉坤看來，企業密集上市將帶來多方面積極影響。例如，優化市場結構，提升A股科技含量與成長屬性；完善投融資生態，暢通“科技—產業—資本”良性循環；重構估值邏輯，推動市場從盈利導向轉向創新與成長導向；帶來機遇與挑戰，加速行業優勝劣汰，推動資本市場向更成熟、更具全球競爭力的方向發展。

戰略地位凸顯

多方協同護航未來產業發展

未來產業由前沿技術驅動，具有前瞻性、戰略性等特點，關系經濟社會發展全局，對于發展新質生產力、建設現代化產業體系具有重要意義。

截至2025年底，我國未來產業的發展已實現諸多新突破：腦機接口技術進入植入人腦的新階段；量子信息從實驗室走向日常生活的步伐不斷加快，技術研發多點開花；人形機器人頻頻“破圈”，加速邁向規模化應用時代；生成式人工智能賦能千行百業，深刻影響用戶生產生活；生物制造產業總規模已達萬億元級別。

全國政協委員、天娛數科董事長賀晗對記者表示，回看過去，政策利好、技術創新、資本支持等因素同頻共振，協力推動未來產業發展取得豐碩成果；展望未來，以堅持有效市場和有為政府相結合為基礎，相關部門、行業協會、金融機構等各方將進一步破除發展瓶頸，為未來產業創新發展營造良好環境。

頂層設計已指明奮進方向。《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提出，“前瞻布局未來產業”“創新監管方式，發展創業投資，建立未來產業投入增長和風險分擔機制”。2026年開年以來，上海市、安徽省、廣東省、湖北省等多地均加緊布局，扎實推動未來產業發展。

全國人大代表、香港再出發大聯盟總主任黃冰芬對記者表示，今年，未來產業的戰略地位會進一步凸顯，與之相關的技術迭代、場景開拓有望按下“快進鍵”。

支持實體經濟發展

結構性貨幣政策工具持續發力

近年來，結構性貨幣政策工具持續發力，已成為支持實體經濟發展的重要抓手。今年年初召開的2026年中國人民銀行工作會議明確提出，今年將“完善結構性貨幣政策工具體系，優化工具設計和管理，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持”。

1月中旬，中國人民銀行便出臺了一批貨幣金融政策，對結構性貨幣政策工具的政策要素作了優化完善，包括下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，單設1萬億元民營企業再貸款，拓展碳減排支持工具和服務消費與養老再貸款的支持領域，合并設立科技創新與民營企業債券風險分擔工具等。

中信證券首席經濟學家明明在接受記者采訪時認為，今年年初中國人民銀行推出的一攬子貨幣金融政策，以及中期借貸便利、買斷式逆回購和國債凈買入力度加大，都釋放出“精準支持+政策協同”的明確信號，其核心是通過定向工具引導資源向高質量發展領域傾斜，既降低企業融資成本、激發微觀主體活力，又強化與財政政策的聯動效應。

明明預計，今年結構性貨幣政策將持續發力，重點圍繞科技創新、消費升級、民營小微和綠色轉型四大方向，通過再貸款工具擴容、利率優惠及支持范圍拓展，構建覆蓋全鏈條的金融服務體系，推動信貸資源從傳統領域向新興賽道轉移，為經濟平穩開局和結構升級提供定向支撐。

立足新形勢

加快構建房地產發展新模式

面對我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，加快構建房地產發展新模式成為促進房地產市場平穩健康發展的關鍵舉措。

隨著城市發展從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效為主的階段，“十五五”期間，立足于城市內涵式發展和城市更新大場景，構建房地產發展新模式仍是住建領域發力的重點。2025年末召開的中央經濟工作會議要求，“加快構建房地產發展新模式”。

“2026年，在開發、融資、銷售等環節以及增量與存量市場積極推行新模式，將有力推動房地產行業實現高質量發展。”上海易居房地產研究院副院長嚴躍進認為，房地產行業要立足新形勢，主動調整戰略。

有序搭建房地產開發、融資、銷售等基礎制度是構建房地產發展新模式的重點。2025年末召開的全國住房城鄉建設工作會議明確，加快構建房地產發展新模式，有序搭建基礎性制度，在房地產開發上，做實房地產開發項目公司制。在房地產融資上，推行主辦銀行制。在商品房銷售上，推進現房銷售制，實現“所見即所得”，從根本上防范交付風險。

嚴躍進認為，2026年房地產相關政策將與土地制度改革、住房制度改革等中長期改革措施協同推進。

加快培育新增長點

推動服務消費高質量發展

2025年中央經濟工作會議提出“堅持內需主導，建設強大國內市場”，并明確“清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力”。2026年1月份，國務院辦公廳發布《加快培育服務消費新增長點工作方案》，旨在優化和擴大服務供給，聚焦重點領域、潛力領域，加快培育服務消費新增長點，促進服務消費提質惠民，為經濟高質量發展提供有力支撐。這一系列部署為2026年消費市場高質量發展明確了核心主線。

作為拉動居民消費增長的重要引擎，我國服務消費持續擴容提質。數據顯示，2025年全年服務零售額增長5.5%，文體休閑、旅游咨詢租賃、交通出行等服務零售額保持兩位數增長。2026年春節9天假期，服務消費的強勁活力進一步凸顯，商務大數據顯示，重點平臺的冰雪消費、避寒消費分別增長12.1%、29.8%，租車平臺訂單量較去年春節假期增長51%。

國研新經濟研究院創始院長朱克力對記者表示，當前我國居民消費正從傳統實物消費主導向商品消費與服務消費并重加快轉型，這是居民收入水平穩步提升、消費結構持續優化、產業體系不斷完善的必然結果，也是我國經濟進入高質量發展階段的重要標志。隨著人民群眾對美好生活的向往更加強烈，消費需求不再局限于衣食住行等基本物質保障，而是向健康養護、文體旅游、教育培訓、家政服務、數字娛樂、養老托育等領域快速延伸，服務消費在居民消費支出中的比重持續提升，成為拉動消費增長的主動力。

朱克力認為，推動服務消費高質量發展，既要擴大有效供給、補齊城鄉區域短板，也要健全標準體系、優化消費環境，讓服務消費真正成為擴內需、穩就業、惠民生、促轉型的重要引擎，為經濟長期持續健康發展注入動能。

發揮民營企業靈活性

不斷激發、創造消費需求

在經濟發展中，民營經濟始終是不可或缺的活力源泉。當前，消費者偏好發生深刻變化，從單純追求產品功能滿足，逐漸向情感滿足與記憶體驗延伸，“幸福經濟”應運而生，它以持續的情感體驗為核心，激發并滿足人們對美好生活的新期待，創造新的消費需求。

無論是打造具有情感共鳴的文化旅游項目，還是構建融合多種元素的消費場景，民營企業都能憑借自身的靈活性和創新性，在其中找到獨特的發展定位，實現差異化競爭和可持續發展。

全國政協委員、上海市新的社會階層人士聯誼會會長張毅表示，企業在深挖“幸福經濟”時，要深化幸福IP培育與協同開發，建立可持續的內容創作和商業化機制。多舉措激活傳統產業幸福新動能，一方面，在重點商圈和商業載體更新中，規劃引入頭部IP品牌，通過場景再造與業態重組，打造集多種功能于一體的主題化消費新地標，重塑區域商業活力；另一方面，各地深入挖掘本地文化情感內核，開發情感主題旅游線路，聯動相關衍生消費，延長消費鏈條。

對于民營經濟而言，“幸福經濟”是一片亟待開拓的新藍海，在傳統產業競爭日益激烈的今天，民營企業面臨著轉型升級的迫切需求，“幸福經濟”所涉及的文旅、商、體、展等多個領域，為民營企業提供了多元化的發展路徑。

轉變經濟發展方式

堅定推動全面綠色轉型

綠色發展是高質量發展的底色，力爭2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和，是我國對國際社會的莊嚴承諾，也是實現高質量發展的內在要求。2025年中央經濟工作會議在部署今年經濟工作重點任務時也明確“堅持‘雙碳’引領，推動全面綠色轉型”。

“推動全面綠色轉型，是破解資源環境約束、轉變經濟發展方式、實現經濟社會可持續發展的關鍵舉措。”川財證券總裁助理、首席經濟學家、研究所所長陳靂說。

“‘十五五’是實現碳達峰目標的決勝期。”國家發展改革委資源節約和環境保護司司長王善成在今年1月份國新辦舉行的新聞發布會上表示，今年將進一步強化工作舉措，抓好四個方面工作：一是加快能源轉型，二是推動產業升級，三是強化全面節約，四是科學開展考核。

地方也在積極行動，從今年各地“新春第一會”來看，“綠色轉型”成為高頻出現的關鍵詞。浙江提出“加快探索以‘雙碳’引領全面綠色轉型的方法路子”；安徽提出“把民生工作和全面綠色轉型區建設擺在更加突出位置”；廣東明確，將節能環保服務深度嵌入全產業鏈，加快“零碳工廠”、零碳園區建設，塑造綠色競爭新優勢。

陳靂建議，各地要強化頂層設計，健全考核機制，結合區域實際編制專項規劃，明確目標任務與實施路徑，壓實各級工作責任；聚焦產業綠色升級，推動傳統行業節能降碳改造，嚴控“兩高”項目，大力發展新能源、節能環保等綠色產業，促進數字技術與綠色發展深度融合，培育綠色發展新動能。

（證券日報兩會報道組 吳曉璐 毛藝融 孟珂 田鵬 寇佳麗 劉琪 張薌逸 郭冀川 韓昱 何成浩）