第一只靴子落地，格力電器的控股權(quán)或?qū)⒁字鳌?/p>

4月8日傍晚，格力電器發(fā)布公告稱：格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團持有的格力電器總股本15％的股票，轉(zhuǎn)讓價格不低于提示性公告日（2019年4月9日）前30個交易日的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值。最終轉(zhuǎn)讓價格以公開征集并經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批復的結(jié)果為準。

此外可以肯定的是，已停牌一周的格力電器將于4月9日開市復牌，而本次轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東和實際控制人可能發(fā)生變更。

公告還顯示，格力集團后續(xù)將進一步研究制定公開征集轉(zhuǎn)讓的具體方案，本次公開征集轉(zhuǎn)讓尚需取得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門等有權(quán)機構(gòu)的批準，是否能取得批準及批準時間存在不確定性。

格力電器董秘望靖東獨家回應《中國企業(yè)家》，“這個事件跟上市公司沒有任何關系，我們也是接到集團的通知，公告稱集團正在向國資委遞交申請，但是具體什么時間能夠批準、能否獲批，我們也都不清楚。”望靖東還稱，“一切以公告為準，而該事件對格力電器的整體戰(zhàn)略規(guī)劃并不會產(chǎn)生影響”。

一箭雙雕

從成立至今，格力集團就一直是格力電器的控股股東。天眼查顯示，格力集團有限公司為珠海國資委百分之百控股，也就說，格力電器始終是國有持股，從格力電器前董事長朱江洪時代開始，格力電器就在不斷引入戰(zhàn)略投資者。自2006年起，格力集團也開始不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的50.28％絕對控股降至目前的18.22％。

公開資料顯示，截止目前，珠海格力電器的十大股東有——占股18.22％的珠海格力集團、占股8.91％的河北京海投資擔保有限公司、占股7.86％的香港中央結(jié)算有限公司，以及前海人壽、中國人壽、高瓴資本等，董明珠個人也位于十大股東之中，占股0.74％。

而從在資本市場上的表現(xiàn)來看，格力電器一直都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那么為何格力集團要對這樣的優(yōu)質(zhì)股不斷進行“拋售”？

實際上一直以來，大股東格力集團與格力電器之間的關系就很微妙。《中國企業(yè)家》梳理發(fā)現(xiàn)，在董明珠的上一屆任期，2012年5月25日至2018年5月31日，格力集團與格力電器之間就有分歧。2016年11月，董明珠辭去珠海格力集團有限公司董事長、董事、法定代表人職務，彼時有人猜測，這可能會是董明珠離開格力電器的序幕，當然這樣的猜測也在董明珠2019年連任后得以終結(jié)。

早在2018年春節(jié)以后，董明珠是否連任格力電器董事長就成為市場關注的焦點。從格力電器這兩年的營收業(yè)績也可以看出董明珠在格力電器的地位，據(jù)財報顯示，2017財年，格力電器營收1482.86億元，而在剛剛過去的2018財年，這個數(shù)字增長到了2000億。

資深家電分析師劉步塵更是對《中國企業(yè)家》直言——“格力集團并不能對下屬子公司格力電器施加實質(zhì)性影響”。如果強制更換領導人，作為大股東的格力集團也需要一定的風險與責任，而在格力集團轉(zhuǎn)讓控股權(quán)后，由誰來擔任格力電器的掌舵人，也無需再由政府過問，可完全由市場決定。

其實早在2013年，發(fā)改委就曾發(fā)文支持民企、外企收購控股國有企業(yè)。即所謂的混改（國企混合所有制改革），在國有控股的企業(yè)中加入民間（非官方）的資本，使得國企變成多方持股，但還是國家控股主導的企業(yè)，來參與市場競爭，混改的最終目的是為了讓國企在改革中更有競爭力和活力，讓國企的治理體系更符合現(xiàn)代企業(yè)治理機制。 2018年10月，中央又陸續(xù)出臺多項政策推動混改，2019年1月，國資委又再度明確政策支持。在這樣的檔口下，對于格力集團、珠海市政府而言，推動格力電器混合所有制改革成為大勢所趨。

但不能忽略的是，在格力集團轉(zhuǎn)讓格力電器股權(quán)的同時，依然保留了3.22％的占股，這在一定程度上保留了對格力電器的投票權(quán)。

公開資料顯示，2018年，格力集團曾開始啟動“二次創(chuàng)業(yè)”的計劃。格力集團董事長周樂偉也曾表示：格力集團將以“打造國內(nèi)一流的投資與創(chuàng)新驅(qū)動綜合性企業(yè)”為目標，聚焦實體經(jīng)濟，做大高端制造產(chǎn)業(yè)集群，并在金融投資、建設投資、建筑安裝、現(xiàn)代服務四方面，進一步優(yōu)化戰(zhàn)略布局。

也就是說，未來的格力集團希望從輕從簡，走資本管理的路線。當然，格力集團也可以通過此次的轉(zhuǎn)讓將大筆資產(chǎn)盡歸囊中，在更多媒體看來，這一行為可謂是“一箭雙雕”。以格力電器4月1日停牌前的每股47.21元計算，格力電器市值約為2.84千億，15％股權(quán)的底價高達約426億元，相信這對任何收購方而言都是一筆巨額資金。

接盤者浮出水面

而自從格力電器發(fā)布停牌公告后，外界就對接盤者有無限猜想。

4月1日，市場先后傳言稱，阿里巴巴、京東將收購格力電器5％的股份，而后阿里、京東雙方都證實該消息不實。但可以肯定的是，如果引入戰(zhàn)略投資者，對于格力電器集團的發(fā)展絕對是好事。

在諸多媒體的猜想中，也可能是董明珠團隊接盤，某不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)從業(yè)者告訴《中國企業(yè)家》：“天機已經(jīng)泄露”。

在他看來，格力集團所轉(zhuǎn)讓的15％控股權(quán)，一部分可能會落入格力電器管理團隊與核心經(jīng)銷商手中——這也被大部分業(yè)內(nèi)人士認同。而在目前的大股東名單中，京海擔保引人側(cè)目，京海擔保本就是格力的核心經(jīng)銷商，已持有8.91％的股權(quán)，且由于格力電器的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直比較分散，京海擔保掌握部分股權(quán)并不會影響董明珠的管理地位，對于格力電器的管理團隊而言，426億（根據(jù)格力電器目前股價測算出來的底價）也不是一筆小數(shù)目。

此外在阿里、京東都否認“5％”的消息后，另一個買家——富士康浮出水面。曾有珠海國資委相關人士告訴《中國證券報》，近來富士康在珠海進行了大規(guī)模投資，有可能成為潛在的接盤方。

“大家都很關心改制的結(jié)果，我認為，改制會給格力電器帶來巨大不確定性。這里的‘不確定性’是個中性詞，有可能是巨大利好，也有可能是利空，但關鍵看最后誰會成為大股東，這不僅決定董明珠的去留，也將影響格力電器的未來”，劉步塵對《中國企業(yè)家》表示。

早前，董明珠曾在博鰲論壇發(fā)表講話，在她看來，更愿意把當下的國企混改看成怎么樣推動國企市場化的工作，“在市場化的過程中，無論企業(yè)背景怎么樣，都能為國家的發(fā)展建設起到積極向上的作用，那國企混改就有成果了。”

也正如董明珠所言，格力電器一直都是中國企業(yè)發(fā)展中的一個異類，屬于“國企、民企”優(yōu)勢都不占，是真正從市場上打拼出來的企業(yè)。而格力混改的事件也并非孤例，在談及該事件時，TCL也常被媒體拿來做對比。

1997年，TCL從100％的國有變成國有控股；2002年，TCL引入國外投資者；2009年，李東生個人認購6310萬股，而后TCL宣布“本公司不存在控股股東或?qū)嶋H控制人”，但TCL的結(jié)局是否會是格力電器混改的結(jié)果，還未可知，一切都要等“另一只靴子落地”。

可以肯定的是，不管誰是最后的接盤人，格力集團轉(zhuǎn)讓15％的股份，都有望提升格力電器的經(jīng)營活力。且如果有第三方資本的戰(zhàn)略投資介入，對于正于“多元化轉(zhuǎn)型期”的格力電器而言，都將成為助力。