由中國金融四十人論壇聯(lián)合黃浦區(qū)政府以及各組委會(huì)成員機(jī)構(gòu)推出、為期三天的首屆外灘金融峰會(huì)昨日在上海召開。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長黃奇帆出席會(huì)議并發(fā)表演講。黃奇帆表示，目前我國央行推出的數(shù)字貨幣(DCEP)是基于區(qū)塊鏈技術(shù)推出的全新加密電子貨幣體系。DCEP將采用雙層運(yùn)營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其他金融機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。DCEP的意義在于它不是現(xiàn)有貨幣的數(shù)字化，而是M0的替代。它使得交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶依賴程度大為降低，有利于人民幣的流通和國際化。同時(shí)DCEP可以實(shí)現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動(dòng)等數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)采集，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實(shí)施提供有益的參考。人民銀行對(duì)于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，已趨于成熟。中國人民銀行很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行。

以下為演講實(shí)錄：

各位嘉賓、各位朋友，很高興受邀參加2019年外灘金融峰會(huì)。今天談?wù)勎覍?duì)數(shù)字化的理解以及數(shù)字化如何顛覆全球金融生態(tài)。

一、數(shù)字化的構(gòu)成與顛覆性作用

數(shù)字化主要包含大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能以及區(qū)塊鏈技術(shù)。而這幾者之間的關(guān)系，如果將數(shù)字化平臺(tái)用人來類比：互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以及物聯(lián)網(wǎng)就像人類的神經(jīng)系統(tǒng)，大數(shù)據(jù)就像人體內(nèi)的五臟六腑、皮膚以及器官，云計(jì)算相當(dāng)于人體的脊梁。沒有網(wǎng)絡(luò)，五臟六腑與和脊梁就無法相互協(xié)同；沒有云計(jì)算，五臟六腑無法掛架；而沒有大數(shù)據(jù)，云計(jì)算就是行尸走肉、空心骷髏。有了神經(jīng)系統(tǒng)、脊梁、五臟六腑、皮膚和器官之后，加上相當(dāng)于靈魂的人工智能——人的大腦和神經(jīng)末梢系統(tǒng)，基礎(chǔ)的數(shù)字化平臺(tái)就已經(jīng)成型了。而區(qū)塊鏈技術(shù)，就像更先進(jìn)的“基因改造技術(shù)”，從基礎(chǔ)層面大幅度的提升大腦反應(yīng)速度、骨骼健壯程度、四肢操控靈活性。數(shù)字化平臺(tái)在區(qū)塊鏈技術(shù)的幫助下，基礎(chǔ)功能和應(yīng)用將得到顛覆性改造，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生更強(qiáng)大的推動(dòng)力。

數(shù)字化之所以能夠顛覆傳統(tǒng)，就在于它所擁有的五全基因：全空域、全流程、全場景、全解析和全價(jià)值。所謂“全空域”是指：打破區(qū)域和空間障礙，從天到地，從地上到水下、從國內(nèi)到國際可以泛在的連成一體；所謂“全流程”是指：關(guān)系到人類所有生產(chǎn)、生活流程中每一個(gè)點(diǎn)，每天24小時(shí)不停地信息積累；所謂“全場景”是指：跨越行業(yè)界別，把人類所有生活、工作中的行為場景全部打通；所謂“全解析”是指：通過通過人工智能(AI)的收集、分析和判斷，預(yù)測人類所有行為信息，產(chǎn)生異于傳統(tǒng)的全新認(rèn)知、全新行為和全新價(jià)值；而所謂“全價(jià)值”是指：打破單個(gè)價(jià)值體系的封閉性，穿透所有價(jià)值體系，并整合與創(chuàng)建出前所未有的、巨大的價(jià)值鏈。

數(shù)字化具有的五全基因與任何一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合起來，就會(huì)形成新的經(jīng)濟(jì)組織方式，從而對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生顛覆性的沖擊。與工業(yè)制造相結(jié)合時(shí)，就形成工業(yè)制造4.0；與物流行業(yè)相結(jié)合，就形成智能物流體系；與城市管理相結(jié)合，就形成智慧城市；與金融結(jié)合，就形成金融科技或科技金融。在與金融相結(jié)合的過程中，數(shù)字化擁有的海量信息、計(jì)算能力、共識(shí)機(jī)制，可以大幅度的提高金融服務(wù)的效率、安全性，降低金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營成本、壞賬率和風(fēng)險(xiǎn)。

二、數(shù)字化與金融結(jié)合帶來的變革

數(shù)字化擁有的五全基因與金融碰撞以后，重塑了全球的金融生態(tài)。主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

(一)顛覆全球個(gè)人支付方式

在數(shù)字化浪潮來臨之前，我國個(gè)人支付主要通過紙幣、儲(chǔ)蓄卡、信用卡來完成。2002年，在合并了全國銀行卡信息交換總中心和18家城市(區(qū)域)銀行卡網(wǎng)絡(luò)服務(wù)分中心的基礎(chǔ)上，我國組建了銀聯(lián)公司。銀聯(lián)創(chuàng)立之后，自主建成銀行卡跨行交易清算系統(tǒng)，推廣了統(tǒng)一的人民幣銀行卡標(biāo)準(zhǔn)，在傳統(tǒng)支付領(lǐng)域發(fā)展迅速，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)不斷進(jìn)步。但在創(chuàng)新支付領(lǐng)域如互聯(lián)網(wǎng)支付、手機(jī)支付、二維碼支付等方面進(jìn)展緩慢。

隨著我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步與應(yīng)用普及，基于手機(jī)的支付方式走進(jìn)了生活的每個(gè)角落，新的支付已經(jīng)占據(jù)主流地位。以支付寶、微信支付為代表的移動(dòng)支付已經(jīng)覆蓋14億人。從線上到線下，從家庭日常水電氣話費(fèi)支付到交通、旅游、酒店、餐飲，移動(dòng)支付憑借其高效便捷的支付體驗(yàn)，打破了傳統(tǒng)支付方式在空間上、時(shí)間上的局限性。2018年中國移動(dòng)支付規(guī)模約39萬億美元，而美國則是1800億美元，差距達(dá)到數(shù)百倍。我國的電子支付系統(tǒng)已經(jīng)全球領(lǐng)先。如今，有中國人的地方就有移動(dòng)支付。在歐美、日韓、東南亞等全球數(shù)十個(gè)國家和地區(qū)的線下商戶門店，支付寶、微信支付的范圍幾乎可以涵蓋餐飲、超市、便利店、主題樂園、休閑等各類吃喝玩樂消費(fèi)場景。

移動(dòng)支付使得個(gè)人的資金往來信息沉淀下來成為信用數(shù)據(jù)，使得企業(yè)在業(yè)態(tài)層面有了極大的創(chuàng)新——所有權(quán)與使用權(quán)分離。這就是共享單車、共享辦公等共享業(yè)態(tài)能夠出現(xiàn)并蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)在銷售商品或服務(wù)時(shí)，不再需要賣掉所有權(quán)，而只需要賣掉某一個(gè)時(shí)段的使用權(quán)。未來，共享家具、共享工具、共享智力等各類共享業(yè)態(tài)在移動(dòng)支付的助推下，將迎來更大的發(fā)展機(jī)遇。

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的逐步滲透，個(gè)人跨境轉(zhuǎn)賬的底層技術(shù)實(shí)現(xiàn)方式也開始被改寫。過去，個(gè)人跨境轉(zhuǎn)賬需要跨越支付機(jī)構(gòu)、銀行和國際間結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，整個(gè)過程由于串行處理而效率低下。而現(xiàn)在，區(qū)塊鏈技術(shù)可以作為支付機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行之間的接口技術(shù)。跨境匯款中的多方通過區(qū)塊鏈技術(shù)將匯款報(bào)文傳遞給各參與方，從而實(shí)現(xiàn)多方協(xié)同信息處理，將原本機(jī)構(gòu)間的串行處理并行化，提高信息傳遞及處理效率。

但是，在新的支付方式高速發(fā)展的同時(shí)，也要尊重人對(duì)支付方式的選擇性。隨著移動(dòng)支付的普及，部分商家開始熱衷于“無現(xiàn)金”，拒收現(xiàn)金的現(xiàn)象也隨之增多。根據(jù)《中華人民共和國人民幣管理?xiàng)l例》，任何單位和個(gè)人不得以格式條款、通知、聲明、告示等方式拒收人民幣。拒收現(xiàn)金的行為不僅損害消費(fèi)者的合法權(quán)益，從長遠(yuǎn)看還會(huì)危及金融安全。同時(shí)，由于移動(dòng)支付的基礎(chǔ)是電力設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，一旦發(fā)生意外如地震、斷電、人禍導(dǎo)致移動(dòng)支付無法使用，將會(huì)給社會(huì)帶來嚴(yán)重后果。

(二)重塑貿(mào)易清結(jié)算體系

在數(shù)字化時(shí)代，不僅需要改變個(gè)人支付方式，企業(yè)間、國家間的支付結(jié)算方式也需要進(jìn)行重塑。企業(yè)在開展國際貿(mào)易外匯結(jié)算時(shí)，會(huì)面臨是兩國貨幣直接支付結(jié)算，還是以美元為中間價(jià)結(jié)算的問題。在人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)上線之前，人民幣跨境清算高度依賴美國的SWIFT(環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì))系統(tǒng)和CHIPS(紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng))。SWIFT成立于1973年，為金融機(jī)構(gòu)提供安全報(bào)文交換服務(wù)與接口軟件，覆蓋200余個(gè)國家，擁有近萬家直接與間接會(huì)員，目前SWIFT系統(tǒng)每日結(jié)算額達(dá)到5萬億至6萬億美元，全年結(jié)算額約2000萬億美元。CHIPS是全球最大的私營支付清算系統(tǒng)之一，于1970年建立，由紐約清算所協(xié)會(huì)經(jīng)營，主要進(jìn)行跨國美元交易的清算，處理全球九成以上的國際美元交易。SWIFT和CHIPS匯集了全球大部分銀行，以其高效、可靠、低廉和完善的服務(wù)，在促進(jìn)世界貿(mào)易的發(fā)展、加速全球范圍內(nèi)的貨幣流通和國際金融結(jié)算、促進(jìn)國際金融業(yè)務(wù)的現(xiàn)代化和規(guī)范化方面發(fā)揮了積極的作用。

但是高度依賴SWIFT和CHIPS系統(tǒng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。首先，SWIFT和CHIPS正逐漸淪為美國行使全球霸權(quán)，進(jìn)行長臂管轄的金融工具。從歷史上看，美國借助SWIFT和CHIPS系統(tǒng)發(fā)動(dòng)了數(shù)次金融戰(zhàn)爭。2006年，美國財(cái)政部通過對(duì)SWIFT和CHIPS的數(shù)據(jù)庫進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)歐洲商業(yè)銀行與伊朗存在資金往來，美國隨即以資助恐怖主義為借口，要求歐洲100多家銀行凍結(jié)伊朗客戶的資金，并威脅將為伊朗提供金融服務(wù)的銀行列入黑名單。隨后全球絕大部分銀行斷絕了和伊朗金融機(jī)構(gòu)的所有業(yè)務(wù)往來，伊朗的對(duì)外金融渠道幾乎被徹底切斷。2014年烏克蘭危機(jī)中，美國除了聯(lián)合沙特將石油價(jià)格腰斬外，更威脅將俄羅斯排除在SWIFT系統(tǒng)之外，隨后俄羅斯盧布大幅貶值，經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重負(fù)面影響。其次，SWIFT是過時(shí)的、效率低下、成本極高的支付系統(tǒng)。SWIFT成立46年以來，技術(shù)更新緩慢，效率已經(jīng)比較低下，國際電匯通常需要3-5個(gè)工作日才能到賬，大額匯款通常需要紙質(zhì)單據(jù)，難以有效處理大規(guī)模交易。同時(shí)SWIFT通常按結(jié)算量的萬分之一收取費(fèi)用，憑借壟斷平臺(tái)獲得了巨額利潤。

所以說，在當(dāng)前數(shù)字化浪潮的大趨勢(shì)下，依托技術(shù)更新緩慢、安全性難以保證的SWIFT和CHIPS系統(tǒng)是沒有前途的。在大數(shù)據(jù)平臺(tái)、區(qū)塊鏈技術(shù)的驅(qū)動(dòng)之下，構(gòu)建形成一個(gè)新的清結(jié)算網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為當(dāng)前許多國家的共識(shí)。區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化、信息不可篡改、集體維護(hù)、可靠數(shù)據(jù)庫、公開透明五大特征，在清結(jié)算方面有著透明、安全、可信的天然優(yōu)勢(shì)。目前全球已有24個(gè)國家政府投入并建設(shè)分布式記賬系統(tǒng)，超過90個(gè)跨國企業(yè)加入到不同的區(qū)塊鏈聯(lián)盟中。歐盟、日本、俄羅斯等國正在研究建設(shè)類似SWIFT的國際加密貨幣支付網(wǎng)絡(luò)來取代SWIFT，越來越多的金融機(jī)構(gòu)和區(qū)塊鏈平臺(tái)正在通過區(qū)塊鏈試水跨境支付，用實(shí)際行動(dòng)繞開SWIFT和CHIPS全球支付體系。

(三)改革全球貨幣發(fā)行機(jī)制

貨幣是國家與國家、地區(qū)與地區(qū)、人與人之間發(fā)生社會(huì)關(guān)系、交換關(guān)系所必不可少的媒介。原始社會(huì)沒有貨幣，通過皮毛、貝殼等稀缺的物質(zhì)來進(jìn)行交換，但交換的媒介始終無法統(tǒng)一，制約了生產(chǎn)力的發(fā)展。農(nóng)業(yè)社會(huì)開始以黃金、白銀或銅幣等的貴金屬作為貨幣中介。工業(yè)社會(huì)后，商品價(jià)值量越來越大，用黃金等貴金屬作為貨幣難以承載巨大的交易規(guī)模，紙幣隨之出現(xiàn)。上世紀(jì)80年代，貨幣的電子化越來越發(fā)達(dá)，電子錢包、信用卡、儲(chǔ)記卡、手機(jī)支付迅猛發(fā)展。時(shí)至今日，以比特幣、Libra、央行數(shù)字貨幣為代表的數(shù)字貨幣開始出現(xiàn)，貨幣迎來了數(shù)字化時(shí)代。

那么貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)是什么呢？以前貨幣依靠金、銀等貴金屬作為錨定物。20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解以后，貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)變成了與國家主權(quán)、GDP、財(cái)政收入相掛鉤的國家信用。美國憑借強(qiáng)大的軍事、經(jīng)濟(jì)，通過美元壟斷了全球石油美元結(jié)算和大部分國際貿(mào)易結(jié)算，美元成為了事實(shí)上的“全球貨幣”。

然而依賴主權(quán)信用發(fā)放的貨幣也面臨貨幣超發(fā)等問題。1970年，布雷頓森林體系解體之前，全球基礎(chǔ)貨幣總量(央行總資產(chǎn))不到1000億美元；1980年，這一數(shù)字大約是3500億美元；1990年，這一數(shù)字大約是7000億美元；2000年，這一數(shù)字大約是1.5萬億美元；2008年，這一數(shù)字變成了4萬億美元；到2017年底，這一數(shù)字是21萬億美元。尤其是近10年來，美國為了擺脫金融危機(jī)，通過國債投放貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致政府債務(wù)總量從2007年的9萬億美元上升到2019年的22萬億美元，已經(jīng)超過美國GDP。如果美國債務(wù)持續(xù)攀升，到期債務(wù)和利息消耗完全部的財(cái)政收入，美國沒有信用再發(fā)國債，融資能力將會(huì)減弱，一次新的全球金融危機(jī)將不可避免。

如何改變貨幣超發(fā)的局面？在金本位崩潰之后，世界各國一直沒有很好解決這一問題。雖然有學(xué)者提出回歸金本位的呼吁，但受限于黃金儲(chǔ)量，回歸金本位顯然不太現(xiàn)實(shí)。在數(shù)字時(shí)代，有部分企業(yè)試圖通過發(fā)行比特幣、Libra挑戰(zhàn)主權(quán)貨幣，這種基于區(qū)塊鏈的去中心化的貨幣脫離了主權(quán)信用，發(fā)行基礎(chǔ)無法保證，幣值無法穩(wěn)定，難以真正形成社會(huì)財(cái)富。本人不相信Libra會(huì)成功。對(duì)主權(quán)國家來講，最好的踐行貨幣國家發(fā)行權(quán)的辦法是由政府和中央銀行發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣。在全球央行發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣的過程中，除了要提高便捷性、安全性之外，還要制定一種新的規(guī)則，使得數(shù)字貨幣能夠與主權(quán)的信用相掛鉤，與國家GDP、財(cái)政收入、黃金儲(chǔ)備建立適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系，通過某種機(jī)制，遏制濫發(fā)貨幣的局面。

目前我國央行推出的數(shù)字貨幣(DCEP)是基于區(qū)塊鏈技術(shù)推出的全新加密電子貨幣體系。DCEP將采用雙層運(yùn)營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其他金融機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。DCEP的意義在于它不是現(xiàn)有貨幣的數(shù)字化，而是M0的替代。它使得交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶依賴程度大為降低，有利于人民幣的流通和國際化。同時(shí)DCEP可以實(shí)現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動(dòng)等數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)采集，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實(shí)施提供有益的參考。人民銀行對(duì)于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，我認(rèn)為已趨于成熟。中國人民銀行很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行。

(四)提高產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營效率

5G時(shí)代，除了消費(fèi)電子產(chǎn)品如手機(jī)、平板、筆記本電腦之外，智能家居、汽車乃至工業(yè)制造設(shè)備等各類終端都能夠智能化并接入到互聯(lián)網(wǎng)中。數(shù)字平臺(tái)將進(jìn)一步進(jìn)化為萬物互聯(lián)平臺(tái)，帶動(dòng)人類的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)從to C型的消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展為to B型的產(chǎn)業(yè)類互聯(lián)網(wǎng)。其中，科技金融可以連接數(shù)據(jù)平臺(tái)、金融企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游，幫助各方優(yōu)化配置資源、提高運(yùn)行效率以及降低運(yùn)行成本。

科技金融的發(fā)展形式有兩種。一種是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，有條件的數(shù)字化平臺(tái)公司，圍繞自身產(chǎn)業(yè)鏈籌建非銀金融機(jī)構(gòu)，獨(dú)立發(fā)展金融業(yè)務(wù)。另一種是“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，金融企業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展需要構(gòu)建數(shù)字化平臺(tái)。前幾年經(jīng)濟(jì)有些脫實(shí)向虛，許多工商業(yè)企業(yè)、非金融企業(yè)熱衷于跨界運(yùn)作，申請(qǐng)各類金融牌照；各種金融機(jī)構(gòu)熱衷于集團(tuán)化、全牌照，以至于金融業(yè)杠桿疊加、風(fēng)險(xiǎn)累積、亂象叢生。目前，金融業(yè)正在按中央部署進(jìn)行去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)新形勢(shì)下資管業(yè)務(wù)、跨界業(yè)務(wù)的整頓。

未來，數(shù)字化平臺(tái)下的非銀金融機(jī)構(gòu)出路在哪里？我認(rèn)為最合理、最有前途的模式是數(shù)字化平臺(tái)與各類金融機(jī)構(gòu)的有機(jī)結(jié)合，形成數(shù)字金融體系。各類機(jī)構(gòu)在其中各盡所能、各展所長。數(shù)字化平臺(tái)連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，掌握真實(shí)的交易信息，可以與各類金融機(jī)構(gòu)合作，為供應(yīng)鏈上成千上萬的原材料、加工、分銷企業(yè)提供融資、貿(mào)易、資產(chǎn)交易等金融服務(wù)。在這個(gè)過程中，只要數(shù)字化平臺(tái)把控好資金來源、杠桿比率，就能大幅度降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得合理的利潤，還能有效發(fā)揮普惠金融功能。

最后，我簡單總結(jié)一下今天跟大家分享交流的內(nèi)容：當(dāng)今時(shí)代是一個(gè)數(shù)字化時(shí)代，技術(shù)革新和數(shù)字化經(jīng)濟(jì)的全面興起，讓科技由最初的工具角色轉(zhuǎn)變成驅(qū)動(dòng)金融變革的中堅(jiān)力量。數(shù)字化的五全基因與金融業(yè)不斷碰撞融合，不僅改變了個(gè)人間、企業(yè)間、國家間的清結(jié)算方式及主權(quán)貨幣發(fā)行機(jī)制，還大幅提升了產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營效率，帶來了整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和人類的進(jìn)步。展望未來，量化投資和智能投顧、人工智能定價(jià)和理賠核算、金融云服務(wù)、區(qū)塊鏈存證等新金融業(yè)態(tài)正不斷進(jìn)化，將引領(lǐng)金融業(yè)進(jìn)入一個(gè)全新的時(shí)代。