4月14日晚間，在線教育公司跟誰學再次遭受做空報告質疑。調查機構香櫞 Citron Research發布報告稱，中概股跟誰學(GSX.US)高達70%的營收是虛構的，該公司應該被停牌調查。這已經是繼2月底跟誰學被做空機構Grizzly Research質疑數據作假后，第二次被做空機構質疑，值得注意的是，本次報告中的質疑內容有80%與Grizzly接近。跟誰學當晚發表聲明稱報告嚴重失實，而就在上周，創始人陳向東曾密集和投資人、媒體溝通，稱中概股信任危機令人擔憂。伴隨著全國各地陸續開學的消息，培訓機構的開業時間也開始出現預期，教育中概股的危機能否在業績趨勢轉折點中解除呢？

做空報告中，香櫞認為跟誰學的增長極其不實。并指出，在多個問卷、市場調查和在線教育報告中都未曾提及跟誰學。從對其3萬余個用戶調查樣本的收入計算，得出2020年Q1跟誰學K12業務的收入相比2019年Q4有60%的下滑，認為跟誰學2019年的收入夸大了多達70%。

同時，香櫞還指出跟誰學創造出10倍于行業生產力的名師沒有名字、沒有合同、也從未出現在任何網站及商業計劃中。認為跟誰學在微信群組中植入虛假學生，大約有80%用戶是虛構的。并稱目前報告只是系列報告的第一部分，將會提供更多證據證明跟誰學財務造假。

報告發出后，跟誰學股價一度跌超9%。最終收盤價為31.20美元，跌幅0.64%，市值74.46億美元。

陳向東昨晚在朋友圈多次回應，“如此無恥的報告，我們真的無語了。”4月15日，跟誰學進一步回應表示，公司旗下另一個在線直播教育大班課品牌為“高途課堂”，這才是主要收入來源。香櫞看到的跟誰學只是一部分，他們忽略了或者選擇性忽視了高途課堂。跟誰學同時指出，此份報告部分重述了上份內容，并就提到的虛增收入、流量計算等一一給與否定。針對香櫞無事實依據的惡意指控，跟誰學將保留法律追訴權利。

跟誰學方面相關負責人在接受北京商報記者進一步采訪時表示，公司的教學標準化在穩步推進中，所有的主講老師也都會參與到教學教研工作中，將持續推動這兩者的長處進行有效的整合，既能保持優秀名師個人教學風格，也能夠充分保證教學內容的標準化。

“總體看來，香櫞的做空報告并無重磅實錘，更多的還是對跟誰學超高業績的‘難以置信’”，指明燈智庫創始人呂森林指出。近期，瑞幸事件的蝴蝶效應顯現，愛奇藝等中概股被做空進一步引發了外資整體對中概股的不信任，教育中概股短期勢必會有所震蕩。

而對于教育中概股所遭受的危機，多位投資人認為，瑞幸造假事件對中國企業在國內外一級和二級資本市場上的融資、估值調整、投資機構資金的退出等都會產生一連串影響。隨著開學預期推進企業運營恢復，只要公司基本面穩定扎實，內功修煉到位，無論遭遇做空或質疑，帶來的也只是股價的短期震蕩，不會造成長期影響。