近日，國內(nèi)知名茶葉連鎖品牌企業(yè)八馬茶業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“八馬茶業(yè)”）在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了《首次公開招股說明書（申報(bào)稿）》，和正在排隊(duì)IPO的中國茶葉股份有限公司、普洱瀾滄古茶股份有限公司爭(zhēng)奪A股“茶企第一股”?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，八馬茶業(yè)報(bào)告期內(nèi)曾因涉嫌虛假宣傳被博鰲亞洲論壇公開曝光批評(píng)后達(dá)成和解賠償，且公司旗下產(chǎn)品曾因過度包裝登上質(zhì)檢黑榜，但招股書對(duì)此均未披露。記者就此致電八馬茶業(yè)，該公司一位李姓女士讓記者致函招股書公開郵箱。截至記者發(fā)稿，八馬茶業(yè)未有回復(fù)。

2021年4月15日，全茶類全國連鎖品牌企業(yè)八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)獲深交所受理，擬募資6.8億元。

2020年6月，瀾滄古茶和中國茶葉股份有限公司在中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布招股說明書預(yù)披露稿，擬分別在上交所和深交所主板上市。中國茶葉和瀾滄古茶作為傳統(tǒng)茶企的重要代表，加上八馬茶業(yè)，三家誰將成為A股“茶葉第一股”呢？

定制采購藏風(fēng)險(xiǎn)

加盟模式存隱憂

招股書顯示，八馬茶業(yè)是一家知名的全茶類全國連鎖品牌企業(yè)，主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、紅茶、綠茶、白茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等多種產(chǎn)品。八馬茶業(yè)認(rèn)為，和同類公司相比，公司具有較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)等六大優(yōu)勢(shì)，并堅(jiān)持運(yùn)用自身的渠道及品牌優(yōu)勢(shì)，整合優(yōu)化供應(yīng)鏈資源，向廣大成品茶、茶具及茶食品供應(yīng)商及加盟商輸出八馬產(chǎn)品及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，形成了“直營(yíng)+加盟”“線上+線下”的全渠道銷售體系，構(gòu)建起了茶葉、茶具、茶食、茶飲等系統(tǒng)化的茶生態(tài)體系。

招股書顯示，2018年、2019年、2020年（下稱“報(bào)告期”），八馬茶業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為7.19億元、10.23億元和12.47億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.49億元、0.92億元和1.16億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率則分別為53.69%、53.66%和54.56%，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力和穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

從經(jīng)營(yíng)模式來看，八馬茶業(yè)采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購相結(jié)合的方式獲取產(chǎn)品，但以定制采購為主，大部分茶葉產(chǎn)品以及茶具、茶食品等均由合格供應(yīng)商依據(jù)公司的定制要求及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)并供應(yīng)，八馬茶業(yè)可直接對(duì)外進(jìn)行銷售。

值得注意的是，八馬茶業(yè)報(bào)告期內(nèi)各年度定制采購的產(chǎn)品占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別高達(dá)52.63%、60.05%及54.31%。而報(bào)告期內(nèi)各年度采購的定制成品茶分別為1.40億元、2.71億元和3.20億元，占各期采購總額的比例則分別高達(dá)39.05%、51.92%和47.42%。僅以2020年度為例，八馬茶業(yè)向第一大供應(yīng)商勐?？h楊聘號(hào)茶葉有限公司采購的普洱茶定制成品茶高達(dá)5058.90萬元，向第二大供應(yīng)商福建廣林福茶業(yè)有限責(zé)任公司采購的白茶定制成品茶高達(dá)4624.16萬元，向兩家供應(yīng)商采購的定制成品茶成本合計(jì)近1億元。

另據(jù)八馬茶業(yè)披露，公司報(bào)告期內(nèi)主要物料采購金額分別為3.56億元、5.17億元和6.58億元，采購金額較大且逐年攀升，采購的主要物料為毛凈、茶葉半成品、定制成品茶、茶具、茶食品以及包裝輔料等。鑒于此，八馬茶業(yè)在特別提示“物料采購質(zhì)量及價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”時(shí)坦言，若公司采購的物料受自然條件、市場(chǎng)供求等各種因素影響出現(xiàn)價(jià)格上漲，則將對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

招股書還顯示，八馬茶業(yè)截至報(bào)告期末門店數(shù)量達(dá)2000多家，其中加盟店超過1700家，銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國主要大中型城市，在茶葉連鎖領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。為此，八馬茶業(yè)重點(diǎn)揭示了加盟模式風(fēng)險(xiǎn)。八馬茶業(yè)稱，加盟模式是公司進(jìn)行渠道拓展的重要一環(huán)。報(bào)告期內(nèi)，公司通過線下加盟模式銷售額分別為2.93億元、4.80億元和5.95億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為41.12%、47.44%及48.07%，占比較高且呈逐漸上升趨勢(shì)。八馬茶業(yè)稱，若公司的重要加盟商發(fā)生變動(dòng)，或是嚴(yán)重違反特許經(jīng)營(yíng)合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和發(fā)展目標(biāo)，則將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及品牌形象造成不利影響。

值得一提的是，八馬茶業(yè)獨(dú)立董事劉仲華是我國茶業(yè)界僅有的兩名院士之一。劉仲華現(xiàn)任湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師、國家茶葉產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系加工研究室主任、教育部茶學(xué)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任，2018年1月至今任八馬茶業(yè)獨(dú)立董事。據(jù)公開報(bào)道，中國工程院2019年11月22日發(fā)布的院士增選結(jié)果顯示，中國茶葉流通協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)茶學(xué)系教授劉仲華，成功增選為中國工程院院士。

市場(chǎng)推廣花費(fèi)數(shù)億元

虛假宣傳遭譴責(zé)

談及自身品牌優(yōu)勢(shì)，八馬茶業(yè)稱，“八馬”已成為國內(nèi)茶葉知名品牌、中國馳名商標(biāo)，具有較高的辨識(shí)度，擁有忠實(shí)的客戶群體。招股書還稱，根據(jù)歐睿信息咨詢有限公司（Euromonitor International）出具的市場(chǎng)地位聲明函，截至2020年10月30日，八馬茶業(yè)為中國茶葉連鎖店第一品牌及中國茶葉連鎖專賣店第一品牌。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，八馬茶業(yè)近年來在市場(chǎng)推廣方面花費(fèi)了數(shù)億元巨資，報(bào)告期內(nèi)還曾陷入一場(chǎng)虛假宣傳、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)波。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，八馬茶業(yè)報(bào)告期內(nèi)支付的市場(chǎng)推廣及廣告宣傳費(fèi)（包括市場(chǎng)推廣費(fèi)、廣告費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)費(fèi)等）分別為0.67億元、0.91億元和1.15億元，合計(jì)高達(dá)2.73億元。其中，2019年和2020年，較上年度分別增長(zhǎng)34.79%和26.22%。對(duì)此，八馬茶業(yè)解釋稱，市場(chǎng)推廣等費(fèi)用高企，主要系公司持續(xù)投入品牌建設(shè)，加強(qiáng)了線上、線下廣告投入力度，線上平臺(tái)服務(wù)費(fèi)也同步增長(zhǎng)。

耐人尋味的是，八馬茶業(yè)報(bào)告期內(nèi)還卷入了一場(chǎng)虛假宣傳的風(fēng)波。2018年9月27日下午，博鰲亞洲論壇官方微博發(fā)布聲明稱，八馬茶業(yè)在其網(wǎng)站首頁虛假宣傳其產(chǎn)品為2018博鰲亞洲論壇指定用茶，并在其網(wǎng)站“招商加盟”頁面中使用了一份偽造的博鰲亞洲論壇授權(quán)書；八馬茶業(yè)還曾通過報(bào)紙、互聯(lián)網(wǎng)新聞媒體及自媒體等多個(gè)平臺(tái)以廣告形式宣稱其產(chǎn)品為博鰲亞洲論壇指定用茶，并在部分媒體宣傳中使用了偽造的授權(quán)證書。博鰲亞洲論壇秘書處表示，博鰲亞洲論壇從未給予八馬茶業(yè)公司任何產(chǎn)品任何授權(quán)或許可，譴責(zé)八馬茶業(yè)的虛假宣傳和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，并已委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)八馬茶業(yè)的侵權(quán)行為依法采取維權(quán)行動(dòng)。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，八馬茶業(yè)當(dāng)時(shí)曾辯解稱“我司和國瓷永豐源聯(lián)合進(jìn)行商業(yè)贊助，通過博鰲亞洲論壇官方雜志《博鰲觀察》獲頒論壇指定用茶榮譽(yù)及證書”。但《博鰲觀察》的主管單位貴陽日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)2018年9月30日發(fā)表聲明稱，該雜志2016年底休刊后不再與博鰲亞洲論壇存在合作關(guān)系，也未授權(quán)任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人以《博鰲觀察》雜志的名義開展任何采編與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2018年11月初，博鰲亞洲論壇官網(wǎng)和官微上發(fā)布了其與八馬茶業(yè)的聯(lián)合聲明以及八馬茶業(yè)的致歉信。聯(lián)合聲明稱，經(jīng)初步調(diào)查，此事乃個(gè)別不法分子采用偽造博鰲亞洲論壇授權(quán)證書及公章等手段進(jìn)行欺詐的行為，八馬茶業(yè)已向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)報(bào)案并獲立案調(diào)查。八馬茶葉向博鰲亞洲論壇鄭重道歉，并盡快采取相關(guān)措施刪除不實(shí)宣傳及報(bào)道并下架相關(guān)產(chǎn)品，同時(shí)對(duì)論壇造成的損失進(jìn)行經(jīng)濟(jì)賠償。

記者試圖就和解詳細(xì)內(nèi)容、賠償具體數(shù)額、案件最終查處結(jié)果以及招股書為何未披露等問題采訪八馬茶業(yè)，但截至記者發(fā)稿時(shí)仍未得到回復(fù)。奇怪的是，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者仍能在網(wǎng)上檢索到“八馬茶業(yè)成為博鰲亞洲論壇指定用茶”等虛假宣傳信息。不過，八馬茶業(yè)在招股書中并未提及這一虛假宣傳風(fēng)波。

報(bào)告期屢遭行政處罰

產(chǎn)品過度包裝被指不合格

記者發(fā)現(xiàn)，八馬茶業(yè)在招股書中主動(dòng)披露了報(bào)告期內(nèi)存在6起被稅務(wù)主管機(jī)關(guān)處以行政處罰的情形，處罰原因包括丟失發(fā)票或未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料、未按期申報(bào)印花稅等，處罰金額合計(jì)1250元。此外，福建八馬因消防設(shè)施不符合消防規(guī)定，于2020年11月16日被安溪縣消防救援大隊(duì)處罰1.5萬元。不過，處罰機(jī)關(guān)出具了此次處罰“不屬于嚴(yán)重違法行為、重大行政處罰”的證明。八馬茶業(yè)對(duì)此坦言，前述行政處罰涉及金額較小，且公司已對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行整改，未對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，不構(gòu)成重大行政處罰。

此外，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，八馬茶業(yè)去年曾因產(chǎn)品過度包裝被有關(guān)部門定性為不合格產(chǎn)品并公開曝光。2020年4月21日，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站公布了2019年上海市商品包裝物減量茶葉專項(xiàng)檢查結(jié)果，抽查的43批次產(chǎn)品經(jīng)檢驗(yàn)10批次不合格。上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局指出，本次監(jiān)督抽查依據(jù)《限制商品過度包裝要求 食品和化妝品》等標(biāo)準(zhǔn)要求，對(duì)包裝空隙率、包裝層數(shù)進(jìn)行了檢驗(yàn)。記者注意到，10批次不合格產(chǎn)品中，八馬茶業(yè)占到2批，均為上海市楊浦區(qū)夏初茶葉店銷售的“八馬茶業(yè)”產(chǎn)品，分別為“普洱茶（生茶）·信記曼松”（生產(chǎn)日期/批號(hào)為“2019-01-08//”，規(guī)格型號(hào)為25克）、“紅茶（正山小種）”（生產(chǎn)日期/批號(hào)為“2019-01-16//”，規(guī)格型號(hào)為250克）不合格項(xiàng)目均為“包裝空隙率”。公開信息顯示，自2010年4月1日實(shí)施的《限制商品過度包裝要求 食品和化妝品》國家標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)食品和化妝品銷售包裝的空隙率、層數(shù)和成本等三個(gè)指標(biāo)做出了強(qiáng)制性規(guī)定。

針對(duì)八馬茶業(yè)存在的相關(guān)問題，本報(bào)記者將繼續(xù)予以關(guān)注。

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)