從上市公司公告到互動平臺再到社交媒體，近一段時間以來，陸續有多家上市公司因涉嫌誤導性陳述被立案調查，傳遞出證券監管部門對于資本市場信披違規的“零容忍”監管態度。

監管嚴查“誤導性陳述”

近一段時間以來，伴隨著A股市場走強，市場交易熱度上升，部分上市公司“蹭熱點”、“自問自答”、“誤導性陳述”等信披違法違規行為也有所增加。對此，證券監管部門果斷出手，加強信披監管，維護市場秩序。

3月2日，浙江向日葵大健康科技股份有限公司（以下簡稱“向日葵”）發布公告稱，公司收到浙江證監局行政處罰事先告知書，因公司重組預案涉嫌誤導性陳述，浙江證監局擬對公司和相關責任人罰款合計510萬元。

行政處罰告知書顯示，2025年9月22日，向日葵披露《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》（以下簡稱《預案》），稱公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買漳州兮璞材料科技有限公司（以下簡稱兮璞材料）100%股權、浙江貝得藥業有限公司40%股權，并募集配套資金，交易預計構成重大資產重組。《預案》披露兮璞材料的主要盈利模式為“定制化代工+自主生產”相結合。截至披露日，兮璞材料自有工廠仍在建、尚不具備自主生產能力，且主要產品系標準化產品，前述主要盈利模式存在誤導性陳述。《預案》披露后，向日葵股價連續3個交易日漲停、成交量顯著放大。

除了向日葵外，寧波容百新能源科技股份有限公司因重大合同公告涉嫌誤導性陳述，深圳市亞輝龍生物科技股份有限公司戰略合作協議公告因“蹭熱點”涉嫌信息披露誤導性陳述，也先后收到地方證監局的行政處罰事先告知書。

此外，深圳英集芯科技股份有限公司蹭“腦機接口”熱點，在上證E互動平臺上人為策劃“自問自答”，雙良節能系統股份有限公司在微信公眾號上發布的“商業航天”海外訂單信息涉嫌誤導性陳述，天普股份股票交易異常波動公告涉嫌重大遺漏等，也均已被證監會立案調查。業內人士指出，從法定信息披露平臺到互動平臺，再到微信公眾號等，對于信息披露的監管正呈現出“全覆蓋”的態勢。

浙江裕豐律師事務所厲健律師對記者表示，對容百科技、向日葵、亞輝龍涉嫌誤導性陳述作出處罰預告，對英集芯、雙良節能等涉嫌誤導性陳述立案，充分表明監管部門對這類違法違規行為“零容忍”態度。厲健表示，所謂誤導性陳述，通俗的說，就是上市公司故意隱瞞一些重要事實，或者拖延、不及時澄清真相，向市場釋放了不準確、不完整的信息，可能誘導投資者“霧里看花”投資股票并遭受損失。這種信息披露違法違規行為具有迷惑性和危害性，和上市公司虛假記載行為如財務造假，同屬于證券虛假陳述，嚴重侵害中小投資者合法權益，也是近來監管部門重點打擊的對象。

他指出，在上述誤導性陳述擬處罰案例中，董事長和董秘與上市公司一起擬被處罰，充分表明了監管部門對“關鍵少數”的精準追責。董事長和董秘后續還可能被投資者起訴，要求其承擔連帶賠償責任。這對于上市公司、實控人、董監高等信息披露義務人而言，具有重要警示意義。

信披監管制度持續完善

資本市場是基于信息定價的市場，信息傳播的真實、準確、完整是市場健康、穩定、有效運行的重要基礎。近年來，證券監管部門持續完善資本市場信息披露制度體系建設，為打造良好的資本市場運行秩序奠定了基礎。

2025年7月1日，修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》正式施行。辦法吸收近年來信息披露監管的實踐經驗，強化風險揭示要求，增加對上市公司信息披露“外包”行為的監管要求，優化重大事項披露時點，并完善履行披露義務的公開承諾主體范圍。同步實施的還有《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規定》。

2025年10月，證監會出臺實施《關于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》，文件明確提到，要壓實上市公司及相關方的信息披露責任。嚴格要求上市公司依法充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，以及對經營活動和未來發展產生重大影響的風險因素，增強信息披露的針對性和有效性等。

近日，證監會還發布《私募投資基金信息披露監督管理辦法》，壓實私募基金管理人、私募基金托管人信息披露責任，全面細化私募基金信息披露要求，并針對私募證券及股權基金的不同運作特征設置了差異化信息披露安排。

近年來，伴隨著資本市場體量增長，信披違法案件數量增加，相較于內幕交易、操縱市場違法等案件占比更重。從證監會2024年執法情況來看，證監會全年依法從嚴查辦證券期貨違法案件739件，其中信息披露違法案件249件位居首位，占案件總數的34%。最高人民法院民二庭副庭長王朝輝近日在“人民法院民商事審判服務保障經濟社會高質量發展情況”新聞發布會上表示，2025年，證券虛假陳述責任糾紛在證券糾紛中占比高達96.3%，表明上市公司財務造假等虛假陳述行為仍然是資本市場的頑瘴痼疾，必須依法嚴厲打擊。

證監會日前召開的2026年系統工作會議強調，要強化交易監管和信息披露監管，進一步維護交易公平性，嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規行為，堅決防止市場大起大落。要進一步嚴肅市場紀律，堅決打擊財務造假、操縱價格、內幕交易等惡性違法行為。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍則對記者表示，上市公司的誤導性陳述，可能會給投資者帶來不利影響，基于這些信息，投資者可能產生誤判，從而造成投資的損失，也容易引發市場波動。如果是存在重大的誤導性陳述，給市場帶來的危害會更大。他表示，上市公司應進一步強化信息披露的合規性，信息披露要及時準確完備，充分保障投資者的知情權，才能夠切實保護投資者利益。（記者 吳黎華）