AI摘要：證監會宣布自2026年4月24日起允許合格境外投資者參與國債期貨交易，交易目的限于套期保值，回應了境外投資者風險對沖訴求。中金所同步發布通知明確相關要求，并表示自該日起開始受理合格境外投資者參與國債期貨交易的業務辦理申請。

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證監會日前宣布，自2026年4月24日起允許合格境外投資者參與國債期貨交易。業內人士指出，此舉精準回應了境外投資者的風險對沖訴求，補齊了外資配置人民幣資產的“制度短板”。

證監會發布公告稱，經商中國人民銀行、國家外匯局，從2026年4月24日起允許合格境外投資者參與國債期貨交易，交易目的限于套期保值。中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）同步發布通知稱，合格境外投資者參與國債期貨交易應當遵守法律、行政法規、規章、規范性文件、交易所業務規則等有關規定，參與國債期貨交易的目的限于套期保值交易。接受合格境外投資者委托的會員，應當勤勉盡責，加強對合格境外投資者交易行為的合規性管理。自2026年4月24日起，中金所開始受理合格境外投資者參與國債期貨交易的業務辦理申請。

合格境外投資者（包括合格境外機構投資者QFII和人民幣合格境外機構投資者RQFII）是經證監會批準，使用來自境外的資金進行境內證券期貨投資的境外機構投資者。合格境外投資者僅以自身名義在境內開展證券期貨投資，不在境內開展經營性活動。根據證監會最新公布的名錄，截至今年3月底，合格境外投資者共計有966家，托管行有24家。

數據顯示，外資是中國債券市場的重要參與者，但整體配置規模仍有較大上升空間。人民銀行近日公布的金融市場運行情況顯示，截至2026年3月末，境外機構在中國債券市場的托管余額為3.2萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為1.6%。

在業內人士看來，允許合格境外投資者基于套期保值參與國債期貨交易，為境外機構配置人民幣資產提供了必要的對沖工具。“國債期貨一直廣受境外機構投資者關注。允許合格境外投資者參與國債期貨交易，精準回應了境外投資者的風險對沖訴求，是中國資本市場不斷擴大對外開放、提升國際競爭力的有力舉措。”匯豐銀行（中國）有限公司證券服務部總監鐘詠苓說。

鐘詠苓表示，國債期貨作為高效、便捷的對沖工具，能夠幫助投資者高效管理久期風險，有效對沖利率波動，在風險管理維度上，初步形成“國債現貨+期貨”的完整投資鏈條，有助于吸引更多境外長期資本、配置型投資者參與中國資本市場。與此同時，境外投資者參與國債期貨市場將有助于增加市場流動性，提升國債期貨市場的價格發現功能，推動國債期貨市場與國際接軌。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，允許合格境外投資者基于套期保值參與國債期貨交易，是人民幣資產配套衍生品體系的關鍵補位，補齊了外資配置人民幣資產的“制度短板”，推動人民幣資產從“被持有”向“被主動定價”轉變，這是中國資本市場制度型開放從“管道聯通”走向“規則對接”的關鍵一躍。

他認為，從風險管理維度看，此舉解決了外資“投得了、管不住”的核心痛點。此前合格境外投資者可持有現券，卻缺乏利率風險對沖工具，導致投資行為短期化。允許套期保值，構建了“現券配置+期貨對沖”的完整投資閉環，將投機性進出轉化為配置型持有，提升了投資行為的穩定性。從資產吸引力看，當前境外投資者持有人民幣債券占比整體較低。國債期貨開放后，境外機構不再被動承受利率波動，而是主動參與風險管理，使中國國債從“高收益替代品”升級為全球獨立戰略性配置資產。從人民幣國際化看，國際貨幣的經驗表明，只有具備完備的風險管理工具，境外主體才敢于大規模、長期限地持有本幣資產。此舉正是補上了人民幣資產“有市場、缺工具”的短板。（記者 吳黎華）