“影視、娛樂、文化類再融資項目全部勸退，并購重組也勸退。”

“通過再融資進行債轉(zhuǎn)股的項目一事一議。”昨日，這條未經(jīng)證實的消息，讓整個文化傳媒行業(yè)“炸了鍋”。如果傳言屬實，這可能是證監(jiān)會給娛樂產(chǎn)業(yè)上市公司戴上的又一道“緊箍咒”。一些捕風(fēng)捉影的報道，甚至讓一些文娛類創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)了恐慌——二級市場再融資的收緊，會不會傳導(dǎo)到一級市場，導(dǎo)致所有文娛創(chuàng)業(yè)公司融資困難？

娛樂資本論多方調(diào)查顯示，嚴(yán)格限制文化傳媒類上市公司再融資的消息并非“空穴來風(fēng)”。但對于這個行業(yè)大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者而言，情況并沒有外界傳言的那么糟。

圖片來源：新浪微博因為，上市公司再融資的收緊，只是政策的一面。政策另一面是——當(dāng)下，IPO正加速審核，這也包括了娛樂產(chǎn)業(yè)的多家擬上市公司。“證監(jiān)會現(xiàn)在的思路就是鼓勵更多企業(yè)IPO，加大二級市場資產(chǎn)供給，盡量減少過去那種上市后瘋狂圈錢的行為。”在近期一個論壇上，泰合資本創(chuàng)始合伙人兼CEO宋良靜這樣表示。根據(jù)目前一周至少10家公司過會的速度，包括新麗傳媒、博納影業(yè)、和力辰光、春秋時代、嘉行傳媒等公司都有望登陸A股。不僅如此，整個創(chuàng)投市場，在2017年，似乎正在逐漸回暖。

“我們認(rèn)為資本市場的春天可能正在來臨。”泰禾資本宋良靜表示：“我們注意到，最近三個季度新簽的項目融資周期正在縮短。一級市場有非常多存量資金要投，增量資金也需要找到出口，這就是市場的情況。”事實上，娛樂資本論FA部門的多項數(shù)據(jù)也明確顯示，2017年以來，文化娛樂創(chuàng)投市場正在日趨活躍。早期文娛創(chuàng)業(yè)者的盲目恐慌，實在沒有必要。

投行人士確認(rèn)傳言為真，“明星資本化”受沖擊最大4月13日，一名資深投行人士向娛樂資本論確認(rèn)，限制再融資的傳言屬實。該人士稱：“因為目前國家政策就是脫虛向?qū)崳膭顚嶓w經(jīng)濟，鼓勵制造業(yè)、工業(yè)4.0。”脫虛向?qū)崳@意味著，包括文娛企業(yè)、金融企業(yè)在內(nèi)的非實體經(jīng)濟行業(yè)，都會受到限制。一位文化傳媒類上市公司高層則對娛樂資本論表示：“叫停應(yīng)該不太現(xiàn)實，嚴(yán)格限制是真的。”“政策更多影響的是明星資本化。”一位影視類上市公司高管對娛樂資本論表示：“那些急于對明星資源進行資本化運作的企業(yè)，將直接面臨‘緊箍咒’和爆發(fā)式增長破滅的危機。”“不要把明星資本化可能受阻，跟藝人經(jīng)紀(jì)市場劃等號。”這位高管稱：“用心孵化藝人專注經(jīng)紀(jì)的公司成長前景依然廣闊。”此外，這一傳言也相當(dāng)于給正在加速度“扭曲”的行業(yè)踩了一腳剎車，中短期內(nèi)有望給沸騰的市場減小火力，讓制作環(huán)節(jié)壓力得以一定程度地緩解釋放。目前，正在推進再融資計劃的公司有慈文傳媒和唐德影視，正在推進并購重組的有長城影視、東方網(wǎng)絡(luò)和當(dāng)代東方。這些公司是否會因此受到波及呢？慈文傳媒證券部人士對娛樂資本論表示，目前證監(jiān)會對再融資事宜并無發(fā)文限制，公司的定增在正常推進中。長城影視也回應(yīng)娛樂資本論，嚴(yán)格限制重組并購的消息暫時對項目進展沒有影響。

長城影視4月13日K線圖有行業(yè)人士這樣分析：“今后定增也要看投向，拿了錢以后，大部分都給了藝人做片酬了，估計也不行。定增是為了上市公司以后發(fā)展得更好，股東能有更大的收益。通過再融資拿來的錢投給了影視項目，收益沒法保障。反過來想想就是，可以投資影視項目，但做項目的錢別通過股市拿錢，別忽悠股民的錢。”

罪魁禍?zhǔn)谆蚴勤w薇？事實上，證監(jiān)會對于上市公司再融資的限制，早已有之。早在今年年初，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍就曾表示，從2016年底就開始收緊上市公司再融資，下一步還將出臺措施限制上市公司頻繁融資或者單次融資金額過大等問題。而此輪對影視、文化、娛樂類上市公司的特別限制，或與趙薇和萬家文化不久前的收購風(fēng)波有關(guān)。

當(dāng)履新不久的證監(jiān)會主席劉士余提出重點打擊“忽悠式重組”，趙薇的公司龍薇傳媒并購萬家文化一案，偏偏撞到了槍口上。去年12月，萬家文化大股東宣布，將其持有的1.85億股股份（占比29.14%），作價30.6億轉(zhuǎn)讓給趙薇的龍薇傳媒。蹊蹺的是，龍薇傳媒不過是一家2016年11月剛剛成立，注冊資本只有200萬的空殼公司。那么，收購所需的30.6億資金到底是從哪里來呢？“在證監(jiān)會的問詢下才明白，是借錢收購，自己掏腰包6000萬，從外面融資30億。影視明星融資收購上市公司，還是一家有故事的公司，在去杠桿大背景下，受到輿論廣泛關(guān)注。”有投行人士這樣分析。不過，到了今年2月14日，也就是過完年后趙薇又說不玩了。為什么呢？說金融機構(gòu)不給借錢。一會兒說可以借到30億元來拿下上市公司，一會兒又說不玩了，借不到錢。“證監(jiān)會也不是吃素的，干脆，影視行業(yè)涉及到明星的這些全都給你停了。證監(jiān)會最反感忽悠式重組。”該人士表示。

每周至少10家公司IPO過會，但文娛類公司依然嚴(yán)格？雖然二級市場再融資被卡死了，但I(xiàn)PO之路似乎正變得越來越通暢。有消息人士稱，中國監(jiān)管層有意愿將IPO過會的審批速度維持在約每周10家。