《管理辦法》修訂中較為重要的環節之一是強調基金公司子公司的“一司一業”原則，即一類業務僅可在一家公司開展，一家公司僅可申請發展一類業務。

針對公募基金的管理規范有望在2017年內獲得升級。

21世紀經濟報道記者從接近監管層的公募人士處獨家獲悉，監管層正在考慮對基金公司的《管理辦法》進行重修。

記者獲悉，《管理辦法》將進一步明確基金子公司的設立條件，同時在實施員工持股計劃等特定情形下，允許其在設立子公司時同其他投資方共同出資。

此外，擬修訂的《管理辦法》還將對公募專戶業務提出風險準備制度等監管要求（詳見本報2016年12月27日12版報道《6萬億公募專戶將迎風險準備金“覆蓋”》），實現相關風險指標的公私募全覆蓋。

在業內人士看來，《管理辦法》的重修將成為此前針對基金子公司多項政策約束的延續，將對基金公司組織架構起到新的梳理作用，并促進基金公司下設組織向“一司一業”的隔離模式演化。

記者同時獲悉，在《管理辦法》完成修訂前，監管層將暫不受理基金子公司的新設申請。這也意味著，新的基金子公司的獲批將以《管理辦法》的出爐為前提。

遏制無序擴張

時隔五年，針對公募基金的《管理辦法》再一次醞釀重修，此次重修有望對未來基金公司的組織架構模式帶來深遠影響。

21世紀經濟報道記者獲悉，監管層或將在《管理辦法》中對基金公司子公司的設立標準進一步明確，此次重修的政策目的之一，在于規范基金公司下設組織機構時的隨意設立、無序擴張等問題。

“一些公募基金下設了比較多的子公司，甚至還在海外也下設分支機構，背后的公募基金都成為了信譽背書者，無形間給基金公司帶來了風險積聚。”一位接近監管層的基金公司高管稱，“還有些公司只是母公司參股，但在外面卻打著公募的名目做事，最后出現風險時受傷的仍是母公司。”

事實上，部分公募基金通過專戶子公司開展的組織下設，的確帶來了組織鏈條過長、數量過多等風險問題。記者獲得的一份權威數據顯示，監管部門在前期摸查時發現28家基金子公司存在下設二級機構問題，數量多達68家。

“公募基金是國內為數不多誕生起風控機制就比較完善的金融機構，走到今天著實不易，監管層也不希望子公司、孫公司的亂象給整個公募行業帶來影響。”北京一家中型券商非銀金融分析師表示，“從子公司的規范再到母公司的《管理辦法》，監管層遏制公募分支機構野蠻生長的訴求是顯而易見的。”

不過，遏制野蠻生長并不意味著對基金公司多元化發展的限制。

記者了解到，《管理辦法》修訂中較為重要的環節之一是強調基金公司子公司的“一司一業”原則，即一類業務僅可在一家公司開展，一家公司僅可申請發展一類業務。但同時《管理辦法》也將為專設子公司經營養老金管理、指數化投資等細分領域預留發展空間。

據2016年12月份下發的基金子公司管理規定，基金公司能夠設立的子公司類型目前僅包含專戶、PE和銷售三類。

而據記者了解，在監管層與部分機構的溝通中，未來基金公司的組織架構模式可以以母公司作為控股平臺，并向下根據業務分類分別控股PE、養老金、指數、專戶、銷售等多個類型的基金子公司。

此外，金控集團下，基金公司與其相關子公司的并列模式也被納入討論。

“母公司作為持股平臺的模式只是現階段提出的一個思路，除了這種模式外，同一金控集團下基金公司和其他類別業務并列架構，也是研究的方向之一。”前述基金公司高管表示。

“比如一個金控集團控股基金公司，同時也控股基金銷售公司，但該模式在現行制度下還是不被允許的，因為目前規定是母公司必須實現對子公司絕對控股，《管理辦法》的重修能否留出這種空間，仍有待觀察。”上述公募高管同時指出。

子公司暫停發牌

《管理辦法》對基金子公司設立標準的更迭預期，直接對當下基金公司機構擴張帶來了沖擊。

21世紀經濟報道記者從前述接近監管層人士處確認，在新的《管理辦法》落地前，基金子公司的新設申請將不再被受理。

“管理層希望從母公司規則層面，對子公司的設立提出新的標準，如果現在還受理子公司的申請，顯然和目前的監管趨勢是相違背的。”前述接近監管層的公募人士稱。

值得一提的是，早在2016年上半年監管層考慮對基金子公司實施凈資本管束時，針對基金子公司的牌照就已遭遇了窗口停發。

“其實從去年上半年開始，已經接近停發了。”1月3日，北京一家基金子公司負責人表示，“因為基金子公司在缺乏凈資本的情況下跑了這么多規模，本來就要進行存量代謝，此時再發新牌不利于行業監管的統一協調。”

數據佐證了這一趨勢，記者根據證監會公開信息進行不完全統計后發現，2016年下半年幾乎沒有新的基金專戶子公司獲批組建。

記者同時獲悉，《管理辦法》將進一步明確公募母公司的管控責任，并對下轄機構的風控合規實施垂直管理。

“一方面是子公司設立的準入，另一方面則是過程監管，比如母公司要審查子公司的規章制度，并對其合規性進行確認。”前述基金子公司的負責人稱，“母公司的督察長也將對子公司和合規人員實施垂直管理，保證其獨立性，讓母子公司的管理標準趨于一致。”