周二，央行連續(xù)第二日在公開市場(chǎng)回籠流動(dòng)性。8月22日，央行以利率招標(biāo)方式開展了600億元逆回購操作。其中7天品種400億元，14天品種200億元，中標(biāo)利率均與前期持平。鑒于今日有700億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠100億元，這是央行連續(xù)第二日在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠。

本周至今央行小幅收緊流動(dòng)性，市場(chǎng)情緒有所趨緊，跨月資金再度緊俏。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）整體上揚(yáng)，Shibor隔夜利率上行1.27個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.8482%，其他各期限漲幅均未超過1個(gè)基點(diǎn)。存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購利率DR007加權(quán)利率昨日也回升至2.8795%。

近期，DR007和R007利率出現(xiàn)背離擴(kuò)大的趨勢(shì)。交通銀行金融研究中心研究員陳冀指出，兩者背離由前一周的33個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大到72個(gè)基點(diǎn)，可見當(dāng)前流動(dòng)性壓力主要來自非銀金融機(jī)構(gòu)。從央行穩(wěn)利率的態(tài)度來看，其穩(wěn)定的目標(biāo)很可能是DR007。銀行體系內(nèi)部短期流動(dòng)性壓力則來自部分股份行、城商行和農(nóng)商行，在過去的一周內(nèi)，三者期限為1個(gè)月的同業(yè)存單價(jià)格分別都上漲了15-20個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于本周公開市場(chǎng)操作，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為或?qū)⒗^續(xù)保持凈回籠格局。申萬宏源固收研究團(tuán)隊(duì)指出，本周隨著繳稅因素弱化以及月末財(cái)政支出釋放流動(dòng)性，預(yù)計(jì)公開市場(chǎng)操作的方向主要體現(xiàn)為“削峰”，資金面將穩(wěn)中向好。資金面原來表現(xiàn)較強(qiáng)的季節(jié)性松緊特征或?qū)⒃谶@樣的操作模式下有所弱化，而央行的持續(xù)靈活操作和市場(chǎng)預(yù)期的逐步穩(wěn)定，也將令資金面利率整體較上半年有所下降。

民生銀行金融市場(chǎng)部規(guī)劃研究中心認(rèn)為，雖然削峰填谷仍然是央行貨幣政策操作的基本思路，但在外匯占款尚未轉(zhuǎn)正，基礎(chǔ)貨幣仍有缺口的背景下，公開市場(chǎng)操作在填谷同時(shí)，也是在為未來造谷，特別是近期，可以明顯看到每周公開市場(chǎng)操作的投放和回籠規(guī)模整體仍然在螺旋上升。而隨著公開市場(chǎng)操作的回籠壓力上升，資金面的不確定性也有所增加，央行貨幣政策不會(huì)回歸寬松。