6月底以來，貨幣市場基金整體的7日年化收益率再度跳升，個別品種某個時段的7日年化收益率甚至飆升至10%乃至20%以上。

業(yè)內(nèi)人士指出，這種跳升主要緣于貨幣基金兌現(xiàn)部分債券收益，不具有可持續(xù)性，未來貨幣基金收益率大概率上將回到3.5%-4%區(qū)間內(nèi)。

兌現(xiàn)浮盈致短期收益躥升

6月中旬以來，貨幣基金收益開始不斷攀升。好買基金數(shù)據(jù)顯示，7月4日貨幣基金的7日年化收益率均值為4.96%，相對前期4%左右的水平有較大提升。究其原因，主要有兩個：其一，基礎(chǔ)市場利率水平提升推高了基金收益;其二，貨幣基金的浮盈兌現(xiàn)推高了基金收益。

WIND數(shù)據(jù)顯示，由于季節(jié)性因素，銀行間7日質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率自6月24日起上升到3.5%以上，最高一度達(dá)到4.45%，一直到7月3日才又回落至3.5%以下。

不過，個別基金7日年化收益率飆至10%甚至20%以上，則主要是由于基金賣出債券兌現(xiàn)了浮盈。貨幣基金的7日年化收益率為過去7天收益情況的平均水平，是一個滯后指標(biāo)，如果計算期間有一至兩天貨幣基金的收益率比較高，將會帶動7日年化收益走高。以易方達(dá)貨幣為例，其6月30日的萬份基金收益超過25元，當(dāng)日的7日年化收益率躥升至17%以上，并帶動隨后幾天的7日年化收益率保持在17%以上;寶盈貨幣6月30日的7日年化收益率甚至一度躥至25%以上。

對此，好買基金研究中心分析指出，5月份以來，債市走出小牛市，不少貨幣基金都累積了一些浮盈，浮盈的獲利了結(jié)使得收益率大幅提升，短期收益率比較驚人。兌現(xiàn)浮盈的情形也可以分為兩種：一種是被動兌現(xiàn)，如有大規(guī)模贖回;另一種是主動兌現(xiàn)，主要是對債市看法改變，需要重新改變資產(chǎn)配置。目前更多的機(jī)構(gòu)認(rèn)同債市最好的時期過去，市場進(jìn)入“魚尾”行情。

警惕短期收益率的迷惑性

集中在一兩天內(nèi)釋放收益，就能把7日年化收益率做高，這對于一些不太熟悉的投資者極具迷惑性。事實上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，到了資金緊張的季末等時點，一些貨幣基金也會選擇主動釋放浮盈防范贖回或吸引客戶。而這種由特定因素造成的收益飆升現(xiàn)象往往不具有可持續(xù)性，因此建議投資者不要過于注重某一階段的排名，可以將不同階段的均值綜合進(jìn)行比較。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場上運作的貨幣基金會在每個交易日公布兩個收益率情況，一個是7日年化收益率，另一個是每萬份基金凈收益。投資者選擇貨幣基金時，可重點參考“每萬份基金凈收益”與“周末靜態(tài)收益”。投資者可以將10-20天作為一個觀察周期，貨幣基金在觀察周期內(nèi)，每萬份基金凈收益穩(wěn)定性越高越好;同時，投資者也可以參考貨幣基金的周末靜態(tài)收益，即貨幣基金的周末收益情況，因為貨幣基金在交易日的收益情況會受到債券買賣的影響，并不一定是可持續(xù)的，而在周末的收益情況不受交易的影響，相對來說更能真實地反映貨幣基金的收益水平。此外，貨幣基金資產(chǎn)管理規(guī)模的穩(wěn)定性也較為重要，規(guī)模穩(wěn)定性高的貨幣基金，更有機(jī)會獲取良好收益。