北京時間9月18日凌晨，美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。根據美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的發言，機構普遍認為，此次降息為“預防式”降息，即美聯儲并不會進入持續性的降息周期，而是為了預防潛在風險，前瞻性實施相對溫和的降息舉措。從歷史經驗看，“預防式”降息開啟后，全球各類核心資產中，股票資產走勢最為強勁，新興市場有望迎來配置窗口。

利好股票資產表現

在美股市場，“降息交易”已演繹近一個月。

自美聯儲主席鮑威爾8月22日在全球央行年會上意外“轉鴿”后，投資者便開始大幅押注美聯儲9月降息。一段時間以來，“寬松交易”持續主導美國市場：美債利率和美元回落，黃金上漲，美股回調后反彈。

當地時間9月17日，美股三大指數收盤時漲跌互現——道瓊斯指數收漲，且盤中創下新高，而納斯達克指數、標普500指數微跌。美債利率和美元走高，黃金下跌。從美聯儲降息落地后的走勢來看，美股多空博弈較激烈，但一日漲跌是情緒的體現，而降息對于市場的影響將是一個更為長期的過程。

中金公司首席海外策略分析師劉剛在研報中表示，當前市場和各類資產計入的降息預期已經不少，因此短期內“寬松交易”可能暫緩。

從資產影響來看，聯博基金研報稱，長短端美債利率已較為充分地計入降息結果，短期美債賠率有所下降，但隨著后續降息的進一步演進，如果出現鴿派降息的情況，美債利率的陡峭化仍有可能發生。對于美股而言，貿易政策對盈利影響的不確定性依然存在。但市場對科技板塊的增長預期仍然較高，疊加美聯儲降息對估值的支撐，有盈利支撐的高質量成長風格表現仍然可期。

國泰海通證券研報分析稱，美聯儲降息會顯著影響股債匯資產走勢，但商品價格漲跌規律不明顯。在“預防式”降息情形下，美股權益資產的勝率更高，其中道指受降息的提振最為明顯，其次是標普500指數、納斯達克指數。歷史上的數次完整降息周期內，美元表現強弱不一，人民幣走勢獨立，日元、歐元則大概率升值。大宗商品價格與美聯儲降息的關系較弱，但國際金價的上漲彈性更高。

資金或進一步流入新興市場

對于以中國市場為代表的新興市場而言，美聯儲開啟降息周期也意味著配置窗口的打開。在全球風險偏好改善的情況下，降息有望推動部分國際資本流入新興市場。

景順亞太區全球市場策略師趙耀庭在研報中表示，當前新興市場股票具有較好的投資價值。“投資者不妨保持多元化投資組合，并有選擇性地增加對新興市場股票及新興市場本幣債券的配置。”趙耀庭稱。

趙耀庭表示，美聯儲在年內降息可能導致美元走弱，并為亞洲各地央行進一步降息提供空間。從歷史上來看，美元走弱、亞太地區貨幣政策寬松及油價回落，為新興市場跑贏發達市場提供了有利的環境。鑒于目前新興市場股票估值僅為發達市場的三分之一，新興市場股票具有良好的投資價值。

方正證券研報表示，美聯儲降息整體利好中國資產：首先，國內貨幣政策寬松空間打開，美聯儲年內或有3次降息，中美利差有望收窄，為國內央行貨幣政策創造有利外部條件；其次，歷史經驗顯示，美聯儲降息周期啟動后，國內權益資產超額收益明顯，主要指數中創業板指領漲，各類風格中成長風格表現突出。

劉剛同樣認為，中國市場短期有望受海外流動性提振，小盤股和成長風格或占優。在當前市場情緒已較為樂觀的情況下，投資者可關注算力、機器人、果鏈等科技板塊，家裝、家具、家電等領域，以及與投資相關的機械和有色金屬行業。（記者 汪友若）