5 起底流利說：營銷成本占比超七成

微信公眾號“流利閱讀”的注冊主體為上海流利說信息技術有限公司，成立于2013年5月17日，于2018年9月27日登陸美國紐約證券交易所。在上市前，公司已完成四輪融資，最近一輪發生在2017年7月，由華人文化產業投資基金(簡稱“CMC”)、雙湖資本領投近億美元的C輪融資。

按發行后總股本47952231股計算，流利說在美股累計募資7190萬美元，將加大在技術、產品、內容等方面全方位投入，以及加大在市場宣傳和用戶獲取方面的投入。流利說的美股發行價為每份美國存托憑證售12.5美元。自3月7日以來，該存托憑證價格一直低于發行價。截至5月13日收盤價格為每股10美元，市值4.8億美元。

流利說的董事和高管合計持有4947332股A類普通股和19675674股B類普通股，占總股本的51.3%，占表決權的89.6%。其中，三位創始人王翌、胡哲人和林暉持有的B類普通股占總股本的41%，占表決權的87.4%。在機構方面，IDG和摯信資本持股占比均為11.8%，并列第二大股東；GGV紀源資本持股比例為10.3%；華人文化基金持股比例為5.5%。

招股書顯示，流利說在2016年、2017年、2018年的營收分別為1233萬元、1.65億元、6.37億元；同期凈利潤分別為-8916萬元、-2.43億元、-4.88億元。在收入逐年擴大的同時，公司的虧損額也在增加。

作為一家以英語教育內容為主要產品的公司，流利說的銷售和營銷成本在總成本中的占比非常高，2017年、2018年分別為2.83億元和7.05億元，占運營成本的比例分別為79.5%和76.1%。與之相比，公司研發成本分別為5316萬元和1.55億元，分別占運營成本的14.9%和16.7%。對此，王翌表示，“公司的發展初期會有一段時間需要很大投入，是戰略投入，一定要做”。

流利說的現金流情況也不樂觀，2016年、2017年、2018年的經營活動中產生的現金流分別為-3859萬元、-6012萬元、-1.13億元；投資活動中產生的現金流分別為-1.21億元、0.70億元、-4.18億元；期末現金及等價物剩余額分別為4130萬元、4.16億元、3.45億元。（新京報記者 白金蕾 楊礪 陳維城 實習生 程子姣 曹雯）