上市券商2025年業績披露進入密集期。Wind數據顯示，截至1月28日記者發稿時，已有10余家上市券商通過業績預告或業績快報的形式對2025年業績進行了披露，總體均實現較快增長，多家券商歸母凈利潤同比增速超50%。

談及增長原因，不少券商在公告中表示，2025年資本市場活躍度的回升帶動了包括經紀、投行、自營、財富管理等多項核心業務取得較快增長。

多家券商業績預喜

1月27日晚，申萬宏源、國泰海通、東方證券、紅塔證券、華西證券同日發布業績預告，5家券商2025年業績均預增。

其中，兩家頭部券商2025年業績表現亮眼。申萬宏源公告顯示，2025年預計實現凈利潤101億元至111億元，比上年同期增長61.59%至77.59%。申萬宏源全資子公司申萬宏源證券預計全年實現歸母凈利潤99億元至109億元，比上年同期增長60.29%至76.48%。國泰海通預計，公司2025年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤275.33億元至280.06億元，同比增加111%至115%。

同日，招商證券披露業績快報。數據顯示，2025年招商證券預計營業收入249.00億元，同比增長19.19%；預計實現歸母凈利潤123.00億元，同比增長18.43%。

近段時間，上市券商2025年業績披露進入密集期。Wind數據顯示，截至1月28日記者發稿時，共有9家上市券商發布業績預告且全部預喜，3家上市券商發布業績快報，多家歸母凈利潤實現50%以上的同比增長。

此前，還有華鑫股份、東北證券、西南證券、國聯民生等披露業績預告，且均實現預增。如東北證券業績預告顯示，截至2025年12月31日，公司2025年實現歸母凈利潤14.77億元，比上年同期增長69.06%；全年共實現扣非歸母凈利潤14.57億元，同比增長約69.00%。西南證券業績預告顯示，預計2025年實現歸母凈利潤10.28億元到10.98億元，同比增加47%到57%；實現扣非歸母凈利潤10.13億元到10.82億元，較上年同期增加47%到57%。

此前，還有兩家券商發布了業績快報。頭部券商中信證券日前發布了券業首份2025年業績快報，公司核心財務指標全線飄紅。公告顯示，公司2025年共實現營業收入748.3億元、歸屬于母公司的凈利潤300.51億元，且營收、歸母凈利潤均實現兩位數增長，增幅分別達28.75%、38.46%。全年歸母凈利潤突破300億元大關，也是中信證券成立以來的首次。

光大證券業績快報顯示，公司2025年全年實現營業收入108.63億元、同比增長13.18%，歸母凈利潤37.29億元，同比增長21.92%。

權益市場改善助推券商業績大增

2025年，A股市場表現亮眼，上證指數、深證成指、創業板指全年分別上漲18.41%、29.87%、49.57%，帶動券商包括經紀業務、兩融業務、自營業務等在內的多項業務增長突出。談及2025年業績增長的原因，不少券商均在公告中表示，資本市場活躍度回升帶動多項核心業務取得較快增長。

談及業績增長的原因，申萬宏源表示，面對復雜多變的市場環境，公司始終秉承“專業服務 創造價值”的公司使命，深化體制機制改革，全面推動業務轉型。公司在投資交易、財富管理、投資銀行等核心領域展現出良好的發展韌性，各項業務收入同比實現較快增長。

中信證券表示，2025年國內資本市場整體呈上行態勢，市場交投活躍度顯著提升，投資者信心增強，A股主要指數均實現上漲。同時，公司積極把握市場機遇，穩步做大客戶市場規模，經紀、投資銀行、自營業務等收入均實現較快增長。另外，公司堅定推進國際化布局，深化跨境服務能力，再疊加香港市場的良好表現，公司境外收入實現較快增長。

光大證券表示，公司利潤總額增長主要由于2025年中國整體經濟穩中向好，內地及香港地區資本市場交投活躍度顯著提升、主要股指呈上行態勢，公司牢牢把握高質量發展主線，持續夯實客戶基礎、抓住投融資改革新機遇，財富管理、投資交易、資產管理業務板塊收入同比增長。

西南證券提及，2025年全年，資本市場活躍度回升，公司積極主動把握市場機遇，核心業務板塊經營表現良好，其中財富管理業務、證券投資業務、投資銀行業務同比大幅增長，推動公司整體經營業績顯著提升。

此外，兩家完成并購的上市券商在公告中提及了并購所帶來的積極影響。如國泰海通方面表示，公司平穩高效完成合并交易，有序推動整合融合，扎實做好金融“五篇大文章”，全面提升經營管理水平，初步實現“1+1＞2”的效果，為加快打造一流投資銀行奠定堅實基礎。

國聯民生表示，2025年，公司通過發行A股股份的方式收購民生證券控制權，平穩有序推進公司原有業務與民生證券相關業務的高效整合，并將其納入財務報表合并范圍。根據國聯民生業績預告，公司預計2025年度實現歸母凈利潤20.08億元，同比增長高達406%左右；預計2025年實現扣非歸母凈利潤19.44億元，同比增長約410%左右。

證券行業基本面有望超預期

展望后市，投資機構普遍認為，受益于中國經濟發展及資本市場改革，券商板塊有望不斷實現業務規模和盈利能力的提升，長期投資配置價值或進一步凸顯。

“2025年資本市場交投活躍度提升疊加政策紅利持續釋放，上市券商業績實現全面增長，頭部券商彰顯穩健增長韌性，重組標的業績彈性凸顯，中小券商依托特色業務展現差異化競爭力。”中航證券表示，當前券商板塊估值位于歷史低位，疊加政策持續利好與市場環境向好，估值業績雙修復邏輯清晰、確定性強。行業正步入估值與業績雙修復的黃金窗口期。展望2026年，行業整合進程將持續提速，龍頭券商與優質重組標的具備明確的中長期配置價值。

“2025年，證券行業進入新一輪增長周期，但券商股票因缺少獨立催化、前兩年悲觀情緒的延續等原因而導致超額收益不佳。”中信建投表示，2026年，政策利好驅動業績持續增長，板塊有望重新定價。當前“服務新質生產力+中長期資金入市+券商國際化機遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅動的投行、資管、國際業務等新動能，有望在2026年后逐步兌現至行業基本面，為中長期業績彈性與韌性提供堅實支撐。

國泰海通預計，交投活躍疊加基數效應下，上市券商業績顯著改善。當前，券商板塊受益于配置力量與業績彈性的共振。而中長期資金入市帶來的財富效應，將接續帶動居民資金入場，疊加零售等業務驅動下，券商業績有望逐步釋放。

方正證券認為，2025年第四季度市場資金風格切換，金融板塊關注度顯著提升；券商業績好于預期，板塊估值在資金面和基本面共振下持續修復；2026年第一季度受短期資金面擾動等因素，金融板塊估值有所回落，但券商基本面有望持續超預期，有望推動估值逐步修復。