2月4日，中國(guó)人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展8000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期規(guī)模為7000億元，因此，本月實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元。這是2025年11月以來(lái)3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)首次加量續(xù)做，有助于保持銀行體系流動(dòng)性充裕。

保持流動(dòng)性充裕

從2月整體流動(dòng)性到期情況來(lái)看，市場(chǎng)面臨一定的到期資金壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月中長(zhǎng)期流動(dòng)性合計(jì)到期15000億元，其中3個(gè)月期、6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期規(guī)模分別為7000億元、5000億元，中期借貸便利（MLF）到期規(guī)模為3000億元。

“著眼于應(yīng)對(duì)潛在流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)，央行通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向銀行體系注入中期流動(dòng)性，能夠引導(dǎo)節(jié)前資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

值得一提的是，從2026年1月中央銀行各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況看，公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的凈投放規(guī)模相較上月增加500億元，達(dá)到1000億元。

對(duì)于1月公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)凈投放規(guī)模提升，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，1月政府債供給相較于去年同期明顯抬升，因此，相應(yīng)地央行公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的規(guī)模擴(kuò)張至1000億元。

央行行長(zhǎng)潘功勝此前明確，完善短中長(zhǎng)期搭配、有中國(guó)特色的基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制，逐步發(fā)揮國(guó)債買(mǎi)賣(mài)在流動(dòng)性管理中的作用，保持銀行體系流動(dòng)性充裕。

投放力度或加大

專(zhuān)家表示，2月仍然是銀行信貸投放較為集中的月份，疊加春節(jié)之前取現(xiàn)因素影響，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性需求增加。

“央行或于2月15日左右開(kāi)展6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，預(yù)計(jì)將等量或加量續(xù)做；在2月25日左右，央行還將開(kāi)展MLF操作，同樣有望迎來(lái)等量或加量續(xù)做。”招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼預(yù)測(cè)。

除了買(mǎi)斷式逆回購(gòu)和MLF操作外，公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)工具的發(fā)力空間也受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。圍繞公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)工具，中國(guó)銀河證券固收首席分析師劉雅坤表示，在積極財(cái)政前置發(fā)力背景下，央行配合發(fā)債節(jié)奏維護(hù)流動(dòng)性充裕至關(guān)重要，預(yù)計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)工具后續(xù)有進(jìn)一步加力空間。

整體來(lái)看，業(yè)內(nèi)對(duì)后續(xù)央行流動(dòng)性調(diào)控有較為一致的預(yù)期。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，央行將繼續(xù)加大流動(dòng)性投放力度，靈活搭配公開(kāi)市場(chǎng)操作各項(xiàng)工具，保持流動(dòng)性充裕，并通過(guò)靈活開(kāi)展國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣投放、貨幣財(cái)政協(xié)同、調(diào)整國(guó)債收益率曲線等多重功能。