一起“誤贖回”風波，引發了市場對投顧收費模式和扣費路徑的關注。

近期，盈米基金旗下投顧品牌“且慢”因系統問題誤贖回客戶持有的成分基金用以扣收投顧服務費，引發基民熱議。中國證券報記者調研多家投顧平臺及采訪業內人士后發現，主流機構普遍以貨幣基金劃轉作為主要扣費方式，但投顧費計提、扣收尚無全國統一的實操執行規則，不同平臺系統、流程差異較大，成為此次風波的深層誘因。

風波過后，行業正加速補課。多家機構表示，將在風控校驗、扣收路徑、信息披露等方面持續升級。與此同時，有些機構已經開始探索分檔階梯式收費模式，嘗試與持有人利益保持一致。

多從貨幣基金扣收投顧費

近期，由于系統參數設置問題，盈米基金旗下的買方投顧品牌“且慢”為收取基金投顧費用，誤贖回部分基民持有的成分基金，引發投顧行業與基金投顧客戶的廣泛關注。

為何會出現通過贖回基金而扣取服務費的情況，這需要先了解目前市場主流投顧平臺的收費模式。盈米基金向中國證券報記者解釋，根據投顧服務協議約定，可以采取資金劃轉、客戶指定的其他特定扣費賬戶、基金份額過戶等監管部門認可的形式實現投顧服務費的收取。從行業實踐來看，投顧服務費通常都是會根據服務約定，用不同的方式從客戶的賬戶資產中進行扣收，常見方式有：一，通過和客戶約定的貨幣基金賬戶（比如各種寶類產品）劃轉；二，從客戶的投資組合里面完成扣收；三，以上方式都無法完成的情況下，會在客戶贖回基金的時候再進行扣收。

據了解，除盈米基金外，其他投顧平臺的收費模式也多從客戶的貨幣基金賬戶中收取。以中歐財富為例，該平臺的相關公告顯示，中歐財富將通過將投資者授權賬戶等值貨幣基金份額過戶至中歐財富指定基金賬戶或中歐財富指定的其他形式進行費用收取。

再比如，華夏投顧在相關文件中表示，甲方（客戶）同意乙方（投顧平臺）可采用資金劃轉或基金份額過戶等監管部門認可的形式實現投資顧問服務費的收取。若采用基金份額過戶形式的，甲方同意并授權乙方或其指定的成分基金銷售機構贖回甲方應支付的基金投顧服務費等額的貨幣基金份額，并將上述貨幣基金份額過戶至乙方賬戶，乙方可贖回上述貨幣基金份額，上述貨幣基金份額贖回的資金作為應支付的基金投顧服務費對應的金額。

“根據客戶賬戶資產及對應的投顧費率每日計算投顧費，在客戶贖回時或定期進行收取。原則上通過客戶賬戶內指定貨幣基金進行扣收。”中歐財富的相關工作人員表示。

投顧費收取流程待規范

盡管各家投顧平臺在合同中對扣費方式進行了解釋，中國證券報記者注意到，不少平臺對除了主流收費模式（從貨幣基金中扣費）以外的其他收費模式并未進行較明確的闡述。

“我們的辦法是在組合當中設定一只貨幣基金，所以一般不會出現無法扣費的情況。”一位公募機構內的投顧人士表示，“目前市場上并不是所有的投顧組合都是全托管模式，有些投顧組合屬于半托管模式，有的組合里面沒有貨幣基金，這些投顧組合在收費時就可能會啟動其他收費方案。”

“目前投顧費計提、扣收尚無全國統一的實操執行規則，不同平臺系統的流程差異較大。”一位基金投顧人士表示。

另一位業內人士坦承，投顧的收費模式并不像公募產品擁有清晰的規范化流程，許多業務模式仍在摸索中。

針對且慢近期出現的系統問題，盈米基金表示，團隊會進一步加強流程管理，持續優化扣收路徑來提升客戶的持有體驗，確保收費合規、透明、公允。

中國證券報記者了解到，不少投顧機構正在圍繞投顧費計提、風控校驗等環節進行持續升級優化。盈米基金表示，第一，公司嚴格依據相關監管規定制定收費機制、收費原則通過投顧服務協議進行明確，根據該原則制定了相應的收費方式、優先級，并通過公告方式充分披露；其次，公司搭建了投顧費專屬計費與扣收系統，實現自動化扣收及核驗，關鍵環節設置雙人復核與權限隔離；第三，風控校驗方面，建立事前參數校驗、事中扣收攔截、事后對賬核查的三重風控機制，嚴防違規扣費與操作風險；第四，積極做好信息披露工作，嚴格根據監管規定做好收費方式變更的信息披露工作，并提供便捷友好的查詢路徑，客戶可通過App投顧費明細實時查詢每一筆計提與扣收記錄。

探索分檔階梯收費模式

除了對扣費流程與模式的規范，不少投顧機構也在積極探索收費模式的優化，與客戶的利益保持一致。

“目前行業基本上還是按規模來收取投顧費，但由于目前各家投顧產品的規模都不大，這樣的收費模式會導致大家不賺錢，投顧機構的動力也不足。”一位券商投顧業務負責人表示，“目前已經有一些機構在嘗試新的收費模式，按照持有期間客戶的收益率進行階梯式收費。”

“我們會根據不同的策略類型及客戶需求，設置不同的費率模式。除了按固定費率收費外，還支持按照客戶投顧賬戶規模/持有時長等，設置分檔階梯費率，盡量與持有人利益保持一致。”上述中歐財富相關工作人員表示，為了滿足客戶更多元的理財需求，公司積極學習海內外經驗，提供了偏絕對收益理念的“目標盈策略”。其中目標盈投顧策略根據止盈觀察期內達標止盈與否，設置分檔階梯費率，與用戶利益保持一致，用戶認可度較好。

盈米基金表示：“投顧收費模式的轉型，本質上是讓機構與客戶的利益更加一致，我們也愿意做這個過程中的探索者和實踐者。”中歐財富也表示，未來將繼續探索更多投顧費率形態，力爭在為客戶提供投資解決方案的同時，通過投顧費率收費方式優化，引導優質資金長期投資。