國家金融監督管理總局披露的數據顯示，2024年至2025年，全國累計吊銷注銷保險中介集團3家、專業中介法人57家，清退專業中介分支機構3730家、兼業代理機構226家。與此同時，司法拍賣平臺上保險中介股權上演“清倉式”甩賣——礪劍保險經紀100%股權歷經6次流拍，起拍價從5000萬元降至1638.4萬元，仍無人報名；卡行天下保險經紀9次流拍后從5000萬元跌至1元起拍，最終以7.1萬元成交。60家牌照被清理、數千家分支消失、股權從溢價到流拍——保險中介牌照從“香餑餑”到“燙手山芋”，僅用了不到五年時間。

從“一照難求”到“常態流拍”

在阿里資產平臺上，保險中介股權遇冷已成常態。2026年3月以來，深圳盛安保險經紀10%股權、寶誠保險銷售100%股權等標的相繼上架，起拍價303萬元至637萬元，不足前幾年同類價格的一半。這些標的雖有數百次圍觀，報名人數卻始終為零。近兩年平臺流拍率已超60%。

這與五年前的火爆形成鮮明對比。2019年至2020年，一張全國性保險經紀牌照轉讓價普遍在3000萬元至4000萬元，幾乎無流拍案例。彼時，牌照被視為“進入金融領域的入場券”，各路資本競相追逐，行業呈現“重牌照、輕經營”的畸形生態。

北京大學應用經濟學博士后朱俊生指出，近期牌照價格已從約3000萬元降至1000萬元左右，流拍頻繁反映資本對牌照價值的系統性重估。原因有二：一是2018年至2023年間暫停審批的“緊箍咒”已解除，稀缺性溢價消散；二是“報行合一”政策落地，靠手續費差盈利的時代結束。

南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，這是“殼資源”溢價的消失——“過去牌照貴在準入壁壘帶來的壟斷租金；現在跌，是因為‘買殼’后合規運營成本大幅上升，投資回報周期拉長”。蘇商銀行特約研究員付一夫說，此次清退是監管整治與市場出清的雙重結果：“清虛規范提質”行動清理“三無”空殼及嚴重違規機構；“報行合一”則堵住“賬外返傭”空間，使依賴高返傭的中小中介利潤驟減。北京聯合大學商務學院金融系教師楊澤云更直言：“保險中介牌照經濟時代終結。”一張空殼牌照不僅沒有價值，反而意味著高昂的合規成本。

行業亂象與風險加速暴露

牌照價值縮水的表象下，是行業長期積累的亂象加速暴露。過去，大量中介機構“多、散、亂”，無實際業務、無專職人員、無固定場所，通過掛靠賺通道費，甚至通過虛假投保、賬外返傭牟利。

一位行業資深人士向記者坦言“潛規則”：中介向保險公司爭取高手續費，再返還部分給客戶，差額通過虛列會議費、培訓費等套出，形成“高傭金、低費率”模式，導致惡性競爭。罰單數據印證了這一點——據統計，2025年保險機構共收罰單4694張，其中銷售行為違規占1965張，虛假中介業務套取費用、欺騙投保人等成重災區。

近兩年出現的“高額返傭+短期退保”黑產案，更暴露了利益鏈暗面。上海靜安區檢察院公布：宋某利用承包保險經紀分公司的便利，以“高額返傭”“保本付息”誘餌發展投保人，協助辦理投保后返傭并引導短期退保。2020年10月至2022年5月，其團伙發展18名投保人，投保28份保單，總保費1763萬余元，獲取傭金1573萬余元，造成保險公司損失584萬余元。宋某最終因合同詐騙罪被判有期徒刑12年。

如果說返傭亂象反映銷售端的逐利沖動，那么頭部機構的風險則更令人警覺。2024年7月，有“亞洲保險中介第一股”之稱的泛華保險爆發兌付危機。來自全國各地的8000余名保險代理人、投資人無法回款，涉及資金高達90億元。泛華創始人胡義南承認，資金被投向了公司及關聯方股票、期權，而2024年兩家公司股價暴跌超80%，流動性危機引爆。

面對亂象，金融監管總局加速推進“清虛規范提質”。2025年7月，“報行合一”從人身險延伸至非車險，要求中介機構設置與價值相匹配的手續費水平，嚴禁賬外經營。2026年初，修訂發布《銀行保險機構許可證管理辦法》，取消單獨的保險許可證，統一納入金融許可證管理體系，從源頭壓縮套利空間。

對外經貿大學王國軍教授表示：“清理劣質機構，保留優質機構，實現優勝劣汰是必然選擇。依賴費用驅動的模式難以持續，行業正在回歸專業能力。”朱俊生指出，保險中介市場正經歷由監管、市場與能力共同驅動的深層重塑，“真正能穿越周期的中介，將不再依賴費用紅利，而是依托客戶、能力與服務，構建可持續的長期價值”。（記者 向家瑩）