2026年以來(lái)，同業(yè)存單市場(chǎng)發(fā)行熱度明顯回落。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，今年以來(lái)同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行只數(shù)、累計(jì)發(fā)行規(guī)模較去年同期均有所減少。此外，多家銀行同業(yè)存單實(shí)際認(rèn)購(gòu)量低于計(jì)劃發(fā)行量。

受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，這一現(xiàn)象由銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化、實(shí)體融資需求偏弱、監(jiān)管政策調(diào)整及市場(chǎng)供需關(guān)系變化等多重因素疊加驅(qū)動(dòng)，折射出同業(yè)存單由擴(kuò)張負(fù)債工具向精細(xì)化流動(dòng)性管理工具轉(zhuǎn)型，銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)的定位與功能正在發(fā)生深刻變革。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，今年以來(lái)同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行5361只，較去年同期減少1355只；累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)7.42萬(wàn)億元，較去年同期的9.88萬(wàn)億元減少2.46萬(wàn)億元。

在發(fā)行規(guī)?；芈涞耐瑫r(shí)，一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱度也明顯不足，多家銀行同業(yè)存單實(shí)際認(rèn)購(gòu)量低于計(jì)劃發(fā)行量。例如，中國(guó)貨幣網(wǎng)公示的發(fā)行情況顯示，廣東華興銀行2026年度第167期同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行3.0億元，實(shí)際僅認(rèn)購(gòu)0.1億元，認(rèn)購(gòu)率為3.33%；第168期計(jì)劃發(fā)行3.0億元，實(shí)際認(rèn)購(gòu)1.0億元，認(rèn)購(gòu)率為33.33%；第169期計(jì)劃發(fā)行3.0億元，實(shí)際認(rèn)購(gòu)0.7億元，認(rèn)購(gòu)率為23.33%。

“今年以來(lái)同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模顯著回落，核心在于銀行主動(dòng)負(fù)債意愿的系統(tǒng)性減退。”蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在實(shí)體融資需求整體偏弱的背景下，銀行體系內(nèi)流動(dòng)性供給相對(duì)充裕，低成本核心負(fù)債替代高成本同業(yè)存單，銀行主動(dòng)補(bǔ)充負(fù)債以支撐資產(chǎn)擴(kuò)張的必要性明顯降低。此外，資金面階段性偏緊一度推升發(fā)行利率，部分期限出現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格背離的現(xiàn)象，也在一定程度上削弱了投資者參與一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)的積極性。

薛洪言表示，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)?；芈洌瑢⒓铀巽y行業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，不同類(lèi)型銀行所受影響呈現(xiàn)明顯分化。對(duì)于負(fù)債基礎(chǔ)穩(wěn)固的全國(guó)性大中型銀行而言，同業(yè)存單備案使用率本就偏低，壓降高息同業(yè)負(fù)債后，更易實(shí)現(xiàn)負(fù)債成本下行、改善內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)利差，資產(chǎn)配置空間隨之拓寬。而城商行、農(nóng)商行等中小銀行，則面臨負(fù)債結(jié)構(gòu)的被動(dòng)重構(gòu)。若前期對(duì)高息同業(yè)活期存款、季末沖量等方式依賴(lài)度較高，在自律監(jiān)管強(qiáng)化背景下，相關(guān)負(fù)債規(guī)模將面臨調(diào)整壓力，中小銀行短期內(nèi)需在接受更低負(fù)債定價(jià)、轉(zhuǎn)向更高成本的主動(dòng)負(fù)債或階段性壓縮資產(chǎn)擴(kuò)張之間做出審慎權(quán)衡。

展望年內(nèi)同業(yè)存單整體發(fā)行趨勢(shì)，薛洪言認(rèn)為，公募貨幣基金與銀行現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)，對(duì)同業(yè)存單需求端形成一定支撐，但難以單獨(dú)撬動(dòng)利率中樞顯著偏移。伴隨同業(yè)存款自律機(jī)制的持續(xù)推進(jìn)，同業(yè)存單利率中樞或有溫和下移，整體幅度預(yù)計(jì)有限。全年來(lái)看，凈融資規(guī)模將大概率低于去年，發(fā)行結(jié)構(gòu)將延續(xù)大型銀行向更長(zhǎng)期限金融債傾斜、中小銀行在額度約束下平衡流動(dòng)性與成本的分化格局。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬對(duì)記者表示，未來(lái)同業(yè)存單細(xì)分額度或?qū)⑹湛s，二級(jí)資本債、永續(xù)債發(fā)行節(jié)奏將加快，與同業(yè)存單形成額度統(tǒng)籌、互補(bǔ)發(fā)行格局。同時(shí)，同業(yè)存單利率中樞有可能下移，推動(dòng)銀行負(fù)債成本下行以利于穩(wěn)定銀行凈息差。（記者 彭妍）