多重因素共振，白銀迎來(lái)“高光時(shí)刻”。9月1日，國(guó)際銀價(jià)大幅拉升，COMEX白銀價(jià)格盤中升至41.64美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格則漲至40.754美元/盎司，創(chuàng)下近14年來(lái)新高。滬銀主力合約價(jià)格也強(qiáng)勁上漲，創(chuàng)下該合約上市以來(lái)新高。

記者采訪獲悉，此輪白銀上漲行情由供需基本面、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、避險(xiǎn)需求等因素驅(qū)動(dòng)，后續(xù)價(jià)格或仍有上漲潛力。

白銀高價(jià)位下，盛達(dá)資源、豫光金鉛等相關(guān)上市公司股價(jià)受到提振。不過(guò)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“體感”不同，冶煉企業(yè)利潤(rùn)需視加工費(fèi)、庫(kù)存成本等因素而定，有自有礦山的企業(yè)則壓力較小。

多重因素推動(dòng)白銀價(jià)格上漲

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)金銀分會(huì)副秘書長(zhǎng)、信息咨詢部主任石和清在接受記者采訪時(shí)表示，銀價(jià)的上漲是多重因素共振的結(jié)果。一方面，近5年來(lái)全球白銀實(shí)物供應(yīng)都處于短缺狀態(tài)，且最近幾年白銀呈現(xiàn)較強(qiáng)工業(yè)屬性，太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)推動(dòng)光伏銀漿需求的劇增；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也在推動(dòng)金銀價(jià)格上漲。

“供需結(jié)構(gòu)性緊俏加上庫(kù)存偏低，使得白銀具備了較強(qiáng)的價(jià)格彈性。”國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)說(shuō)。世界白銀協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，2025年白銀總供應(yīng)量將增加2%，總需求量將減少1%，全球白銀供應(yīng)缺口將收窄至1.176億盎司。

“美聯(lián)儲(chǔ)降息利好貴金屬。”豫光金鉛相關(guān)人士表示。

顧馮達(dá)分析稱，白銀此前表現(xiàn)弱于黃金，但在投機(jī)情緒助推及金銀比修復(fù)需求下，補(bǔ)漲彈性顯著增強(qiáng)，推動(dòng)COMEX白銀價(jià)格創(chuàng)下14年來(lái)新高。此外，地緣摩擦推升市場(chǎng)不確定性，促使避險(xiǎn)資金涌入貴金屬市場(chǎng)。

產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“體感”不一

白銀價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“體感”不一。石和清表示，中國(guó)白銀產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)集中在上游，冶煉加工費(fèi)較低，沒有自給礦山的冶煉企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大，目前國(guó)內(nèi)銅鉛鋅有色冶煉企業(yè)主要依靠副產(chǎn)稀貴金屬和硫酸等盈利。

恒邦股份相關(guān)人士對(duì)記者表示，公司沒有自有銀礦，雖然產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，但原料價(jià)格也會(huì)上漲。公司銀業(yè)務(wù)主要賺取銀的加工費(fèi)。

A股一家銅、銀冶煉龍頭企業(yè)的人士表示，公司產(chǎn)品以銀錠為主，原料方面大部分依靠外購(gòu)銅精礦，從銅冶煉的副產(chǎn)品中生產(chǎn)白銀，冶煉業(yè)務(wù)是公司的核心盈利業(yè)務(wù)，并不能完全享受銀價(jià)上漲帶來(lái)的益處。

記者從豫光金鉛獲悉，銀價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)有正面影響。由于白銀生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，公司目前庫(kù)存產(chǎn)品成本較當(dāng)前價(jià)格有良好利潤(rùn)。

有自有礦山的企業(yè)則較為輕松。一家上市公司相關(guān)人員表示，金屬價(jià)格上漲對(duì)公司股價(jià)有所提振。公司的主要產(chǎn)品是銀精粉，銀精粉價(jià)格短期內(nèi)不會(huì)調(diào)整，是每月根據(jù)期現(xiàn)價(jià)格來(lái)點(diǎn)價(jià)，作為當(dāng)月的銷售價(jià)格。（記者 霍星羽）