1月28日，中國人民銀行發布公開市場業務交易公告顯示，當日中國人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了3775億元7天期逆回購操作，操作利率維持1.4%不變。

鑒于當日有3635億元逆回購到期，故逆回購口徑實現凈投放140億元。本周以來，中國人民銀行逆回購凈投放842億元，結合月末時點來看凈投放力度并不算大。

對此，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受記者采訪時認為，主要原因是中國人民銀行本月顯著加大了中期流動性投放力度。盡管1月份政府債券發行規模和凈融資規模均處于較高水平，信貸投放也會季節性顯著增加，但資金面持續處在較為穩定的充裕狀態。背后是今年貨幣政策延續適度寬松基調，數量型貨幣政策工具在保持市場流動性充裕方向持續發力。

根據中國人民銀行1月份以來的操作，買斷式逆回購凈投放3000億元，MLF（中期借貸便利）凈投放7000億元。這也就意味著1月份中國人民銀行中期凈投放規模達1萬億元，較去年12月份的3000億元的凈投放規模顯著加大。

值得一提的是，1月份MLF到期日是26日，而中國人民銀行提前在23日便進行了續做。在天風證券固定收益首席分析師譚逸鳴看來，當前中國人民銀行釋放較強的呵護資金面意圖，本月MLF前置續做即印證，資金跨月壓力相對可控。

從貨幣市場利率來看，中國貨幣網數據顯示，截至1月28日17時，DR001（銀行間市場存款類機構隔夜回購加權平均利率）報1.367%，較1月27日的1.3674%略微下行；DR007（銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率）報1.5479%，較前一日的1.5833%亦有所下行，顯示出流動性充裕、資金面總體平穩。

展望2月份資金面，從擾動因素來看，王青認為，春節前居民取現高峰來臨，而為保障重點領域重大項目資金需求，政府債券發行規模會繼續處于較高水平，資金面擾動因素增加。為應對潛在流動性可能存在收緊的趨勢，預計中國人民銀行會在春節前一周啟用14天期逆回購，同時靈活開展買斷式逆回購和MLF操作，繼續向市場注入一定規模的中期流動性。盡管短期內降準概率不大，但資金面會繼續處于較為穩定的充裕狀態，不僅DR007的波動性會得到有效控制，而且DR001的波動性也會較往年平均水平有所收斂。

興業證券研報分析，展望2026年春節，考慮到政府債發行節奏繼續前置、企業密集結匯等帶來的資金擾動，流動性缺口壓力不低。不過，當前中國人民銀行呵護態度明確，預計平抑節前資金面缺口的壓力不大，資金面有望實現平穩跨節。（記者 劉琪）