國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的2025年四季度保險公司資金運用情況顯示，截至去年年底，保險公司資金運用余額合計約38.5萬億元，較2024年同期增長15.7%。從大類資產(chǎn)配置來看，截至去年年底，保險公司股票配置比例創(chuàng)2022年二季度監(jiān)管披露以來的新高，也是近四年新高。

從保險公司大類資產(chǎn)配置來看，債券仍承擔著“基本盤”的作用，但權(quán)益類資產(chǎn)（股票、證券投資基金和長期股權(quán)投資）配置大幅增長引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認為，基于對股市“慢牛”的預(yù)期較高，預(yù)計未來保險行業(yè)整體權(quán)益類資產(chǎn)配置比例還會進一步上升。

權(quán)益類資產(chǎn)配置余額

和配置比例同比均提升

2025年，保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置余額和配置比例同比皆大幅提升。其中，截至去年年底，人身險公司和財產(chǎn)險公司的股票和證券投資基金（以下簡稱“基金”）余額總計約5.7萬億元，較2024年底增加約1.6萬億元，增幅達38.9%。其中，股票配置余額約3.73萬億元，占比9.7%，創(chuàng)近四年新高。

從保險公司大類資產(chǎn)具體配置情況來看，截至去年年底，人身險公司債券投資余額約17.7萬億元，占比為51.11%；股票投資余額約3.51萬億元，占比為10.12%；基金投資余額約1.78萬億元，占比為5.14%。同時，財產(chǎn)險公司債券投資余額為9813億元，占比為40.63%；股票投資余額為2268億元，占比9.39%；基金投資余額為1874億元，占比為7.76%。

由此可見，債券資產(chǎn)仍是保險公司資產(chǎn)配置的“基本盤”，不過權(quán)益類資產(chǎn)配置比例顯著提升。中泰證券發(fā)布研報稱，自監(jiān)管部門2022年第二季度首次系統(tǒng)披露保險業(yè)資金運用情況以來，2025年第三季度債券配置占比首降，但第四季度債券配置比例小幅回升，預(yù)計與年底加大配置力度有關(guān)。同時，股票配置比例已連續(xù)6個季度環(huán)比增加。

天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾在記者采訪時表示，我國資本市場向好預(yù)期增強，加上利率下行導(dǎo)致的固收資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，險企普遍有意加大權(quán)益類資產(chǎn)配比，提高股票持倉。同時，監(jiān)管部門落實險企長期考核機制、優(yōu)化險企償付能力監(jiān)管規(guī)則，降低股市短期波動對險企資金運用行為的影響，并指導(dǎo)國有保險公司將一定比例的增量資金投入A股。多種因素使得人身險和財產(chǎn)險公司的股票配置占比均大幅提升。

不同險企投資策略

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