“銀行理財產品還值不值得買？”2月26日，在北京某家銀行網點的理財柜臺前，一位投資者向客戶經理咨詢。在權益市場波動下，當前部分銀行理財產品收益承壓，多位投資者表示，自己購買的理財產品出現了當日收益為0甚至為負的情況。

為了應對市場波動，吸引更多客戶資金，理財機構推出“元宵節專享”“新春專享”等特色理財產品。與此同時，行業掀起降費潮，不少理財機構密集下調理財產品固定管理費、銷售服務費的費率。然而，投資者對此似乎并不買賬。

業內人士認為，投資者收益預期與風險偏好不匹配的矛盾將在2026年完全顯化。理財機構解決該矛盾的兩大路徑，一是拉長久期，通過配置中長期資產來鎖定收益；二是通過多資產配置改善理財產品收益表現。然而，兩種路徑各有利弊，同時面臨多重現實約束。

階段性規模少增

1月本應是銀行理財市場實現“開門紅”的時段，但今年1月行業表現較為克制。據國信證券測算，2026年1月銀行理財存量規模環比基本持平，略有少增，原因是1月商業銀行的重點在于抓貸款“開門紅”，同時將中收業務的營銷重點放在銷售傭金率更高的分紅險等產品上。

“銀行開年的心思不在賣理財上。”國信證券非銀金融行業首席分析師孔祥說。記者在走訪銀行網點的過程中發現，不少客戶經理力推分紅險、年金險等保險產品。在市場利率持續下行背景下，保險產品因具有提前鎖定長期收益的特性成為市場寵兒，尤其是分紅險憑借“保證收益+浮動分紅”模式快速崛起，在銀保渠道催生出銷售熱潮。

不僅如此，產品凈值波動讓部分投資者對銀行理財產品產生觀望情緒。“今年3月有一筆存款到期，本來打算用這筆錢買理財產品，但最近手頭幾款理財產品收益表現均不佳，所以準備觀望一段時間。如果續存定期，起碼每年能有超過1%的利息，不用害怕虧損。”投資者小李說。

小李向記者展示，其購買的某款R3級固定收益類雙周定期開放式理財產品，2月4日至25日，持倉收益由320元縮水至280元左右。“這只產品算是業績比較穩健的。我1月初買的兩款產品，到目前為止的收益水平遠不及當初預期。”他說。

在記者走訪過程中，有客戶經理表示，一些客戶帶著年終獎或到期定存資金而來，但在聽完理財產品介紹后，繼續選擇能保本保息的定期存款，或者能鎖定當前利率水平的保險產品。“客戶會先問產品的收益情況和風險水平，我們會詳細解釋理財產品凈值發生波動是不可避免的。”一位客戶經理說。

多重方式吸引客戶資金

春節前后往往是居民打理閑置資金、進行財富規劃的關鍵窗口期，銀行理財市場同步迎來新一輪布局熱潮：多家銀行通過推出“元宵節專屬”等特色理財產品來吸引客戶。

例如，禾城農商銀行推出的“豐收豐禾2026年第045期封閉式凈值型理財產品（元宵節專享）”，風險等級為R2級，產品募集期為2月26日至3月4日，產品期限為3-6個月。湖南銀行推出的“富盈系列（凈值型）26005號理財產品（元宵節專屬）”，風險等級為R2級，產品募集期為2月25日至3月3日，產品期限為1-3年。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，春節假期過后，理財機構密集推出理財產品，主要目的是承接回流資金與到期存款資金，同時在低收益環境下通過差異化產品設計提升客戶黏性、強化品牌滲透力，滿足不同風險偏好投資者的配置需求，實現管理規模與客戶群體的雙重增長。

部分機構以新發特色產品來吸引客戶，部分機構則通過下調產品費率來吸引客戶。目前，多家理財機構密集下調旗下理財產品的固定管理費、銷售服務費的費率。

僅在2月26日，招銀理財就發布了十余條關于理財產品費率優惠的公告。例如，招銀理財擬對“招銀理財招贏日日金139號現金管理類理財計劃”給予階段性費率優惠，3月1日至4月1日，該產品的固定投資管理費的費率由0.3%調至0.02%；擬對“招銀理財招睿添利90天持有期9號固定收益類理財計劃”給予階段性費率優惠，2月28日至3月29日，將銷售服務費的費率由0.2%調至0.06%。

“為答謝客戶長期以來的支持，回饋新老客戶，公司對產品費率進行優惠。”2月25日，中銀理財發布多條關于理財產品費率優惠的公告。例如，3月5日至6月5日，中銀理財對“中銀理財-穩富固收增強全球多元60天持有期1號”產品費率進行優惠，產品固定管理費的費率由0.20%調至0.05%，產品銷售服務費的費率由0.20%調至0.10%。

“今年以來，行業掀起的降費潮在短期內對銷售有一定提振作用，但效果有限且具有階段性特征。”談及理財產品費率下調的影響，蘇商銀行特約研究員薛洪言認為，費率下調直接降低了投資者的持有成本，但難以帶來增量客戶，更多是對存量客戶的“價格補貼”。客戶在選擇銀行理財產品時，更為看重的是發行機構的信用資質和產品業績的穩健性。

探索兩類提升產品收益路徑

多位理財機構人士表示，費率調降更多是階段性的優惠措施，無法長期持續。對于理財機構而言，當前最重要的是解決投資者的預期回報與自身風險偏好間的矛盾。

某城商行理財公司人士告訴記者，在打破剛兌的背景下，盡管投資者風險偏好仍以保守和穩健為主，但受過去幾年固收類產品良好表現影響，部分客戶尚未形成合理的收益預期，仍期待在低風險產品上獲得較高回報。

“在當前市場利率維持低位、銀行理財凈值化轉型深入的背景下，理財資產端要滿足投資者的較高收益預期，面臨不小的挑戰。”杭銀理財人士表示，銀行理財機構正憑借自身在投資研究領域的積累與專長，在既定風險約束下盡可能提升理財產品的收益水平。目前，行業主要探索了兩類提升收益的路徑。

一是拉長久期以鎖定收益。通過增配中長久期債券，賺取期限利差及利率下行階段的資本利得，從而在利率下行周期中實現收益放大。但該策略面臨多重現實約束：其一，在利率中樞下行背景下，期限利差不斷收窄，策略空間將逐步壓縮，可持續性面臨考驗；其二，理財產品在拉長久期的同時，產品凈值變化對利率更為敏感，利率波動將引發產品凈值波動加劇，這與提升投資者持有體驗的目標相悖。

二是通過多資產配置改善收益表現。該策略以固收類資產作為穩健底倉，疊加權益、可轉債等資產，借助多元化配置尋求收益增強。這種“固收+”產品與投資者的核心訴求高度契合，已成為行業共識性的戰略方向。但對理財機構而言，仍存在不小的挑戰：一方面，配置資產類別增加對理財機構的資產選擇能力、配置能力及投資擇時能力提出了更高要求，而理財公司在權益及多資產領域的投研體系與歷史業績積累尚顯不足，亟須加強內外部能力建設；另一方面，權益等資產的加入必然會帶來凈值波動，這要求機構進一步加強對理財產品的適當性管理。