近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了2025下半年基金銷售機構公募基金銷售保有規(guī)模百強名單。作為基金銷售領域最具風向標意義的名單，其變化不僅反映了各渠道的競爭態(tài)勢，更揭示了在被動投資大時代下，資金流向與投資者偏好的深刻變遷。

最新數(shù)據(jù)顯示，在權益基金保有規(guī)模穩(wěn)健增長的背景下，股票型指數(shù)基金異軍突起，銀行、券商及第三方機構也在這一趨勢中呈現(xiàn)出新的競合格局。

頭部陣營座次微調

從權益基金保有規(guī)模來看，2025下半年，百強基金代銷機構的權益基金保有規(guī)模合計實現(xiàn)穩(wěn)健增長，權益基金合計保有規(guī)模從5.14萬億元增長至6萬億元。

具體到代銷機構，與2025上半年相比，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司的權益基金保有規(guī)模從8229億元增長至10178億元，成為行業(yè)首家突破萬億元大關的銷售機構，頭部地位愈發(fā)穩(wěn)固。招商銀行股份有限公司緊隨其后，規(guī)模從4920億元增至6105億元，增量達1185億元。上海天天基金銷售有限公司則以4002億元的規(guī)模位列第三，較上半年的3496億元增長約506億元。

與2025上半年相比，頭部機構的排位雖未發(fā)生劇烈變動，但中國人壽保險股份有限公司憑借1561億元的權益基金保有規(guī)模，從上半年的第11位躍升至第9位，新進權益基金保有規(guī)模前十榜單，顯示保險渠道在基金代銷領域的潛力正在逐步釋放，而華泰證券則暫時退出權益基金保有規(guī)模前十榜單。

在非貨幣市場基金保有規(guī)模方面，格局同樣保持穩(wěn)定，但略有變化。螞蟻基金以18098億元的規(guī)模遙遙領先，較2025上半年增長2423億元；招商銀行與天天基金分別以12484億元和7242億元名列第二、三位。值得注意的是，興業(yè)銀行股份有限公司在非貨保有規(guī)模上表現(xiàn)突出，以4440億元的規(guī)模位居第五。但在權益基金保有規(guī)模方面，興業(yè)銀行僅名列第17位。

指數(shù)基金成必爭之地

2025下半年榜單最顯著的特征，莫過于股票型指數(shù)基金保有規(guī)模的高速增長。在全市場被動投資熱度不減的背景下，指數(shù)基金已成為各大銷售機構發(fā)力的核心戰(zhàn)場。百強機構股票型指數(shù)基金保有規(guī)模合計大幅提升，從上半年的1.95萬億元增長至下半年的2.42萬億元。其中，螞蟻基金以4825億元的規(guī)模獨占鰲頭，較上半年的3910億元增長915億元，顯示出其平臺在寬基及行業(yè)指數(shù)產品上的強大吸金能力。

分機構類型看，券商渠道在指數(shù)基金領域的優(yōu)勢尤為突出。憑借與股票交易賬戶的無縫銜接以及場內ETF交易的天然優(yōu)勢，證券公司旗下客戶的指數(shù)基金配置比例普遍較高。例如，中信證券股份有限公司的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模達到1486億元，占其全部權益基金規(guī)模的91%以上，較上半年增加263億元；華泰證券和國泰海通證券的這一比例同樣驚人，分別高達96%和98%，其中國泰海通證券從上半年的757億元增至1188億元，增幅達56.9%。這意味著對于上述券商而言，其權益基金保有規(guī)模的增長幾乎完全由指數(shù)基金驅動，深刻反映了其客戶群體對交易型、工具化產品的偏好。

銀行渠道中，招商銀行、中國建設銀行等也在積極發(fā)力指數(shù)基金，其保有規(guī)模雖有增長，但在自身權益基金中的占比提升速度相對緩和，顯示出其客戶結構仍偏向主動管理型產品。

強者恒強格局深化

從代銷機構的類型分布來看，銀行、券商和第三方機構依舊構成了百強榜的三大陣營，但各自的勢力范圍正在發(fā)生微妙變化。在入圍數(shù)量上，證券公司以57家占據(jù)絕對優(yōu)勢，銀行有25家，獨立基金銷售機構17家，保險公司1家。

然而在規(guī)模占比上，銀行渠道依然憑借深厚的客戶積累和信任度，在非貨幣基金和權益基金的合計保有規(guī)模中占比最高，但與2025上半年相比，這兩項占比均出現(xiàn)了小幅下滑，顯示出券商和第三方機構正在逐步侵蝕其市場份額。

與此同時，榜單的進出更迭也揭示了市場競爭的殘酷性。2025下半年，開源證券、東莞銀行和渤海證券新晉百強，而上海利得基金、天風證券、國都證券則退出榜單。恒泰證券在更名為金融街證券后，以103億元的權益基金保有規(guī)模位列第63位，較上半年的第61位略有下降。

整體而言，基金代銷行業(yè)正呈現(xiàn)出愈發(fā)明顯的強者恒強格局。螞蟻基金、招商銀行、天天基金等頭部機構憑借其龐大的客戶基礎、豐富的產品線以及持續(xù)的科技投入，在各項規(guī)模指標上遙遙領先，并進一步拉大了與中小機構的差距。

一位業(yè)內人士表示，對于銀行而言，如何在鞏固固收和理財優(yōu)勢的同時，提升權益及指數(shù)產品的銷售能力是當務之急；券商則需將指數(shù)基金的渠道優(yōu)勢轉化為持續(xù)的客戶陪伴與投顧服務；第三方機構則需在流量變現(xiàn)的基礎上，進一步深耕專業(yè)化和精細化運營。在指數(shù)基金大發(fā)展的浪潮下，唯有找準自身定位，發(fā)揮核心優(yōu)勢的代銷機構，才能在未來的激烈競爭中立于不敗之地。