截至9月7日，COMEX黃金報3639.8美元/盎司，年內漲幅高達37.91%。在國際金價屢創新高、“金九銀十”傳統消費旺季到來的雙重背景下，黃金市場呈現出怎樣的景象？記者實地走訪一探究竟。

9月7日，記者走進北京麗澤商圈，黃金門店熱鬧非凡。周大福門店，前來詢價的顧客絡繹不絕，一位柜員向記者介紹：“現在有優惠活動，不同款式每克能優惠40元到60元不等。今天金飾掛牌價1060元/克，算下來首飾黃金大約1000元/克。”

記者隨機采訪了一位顧客，他說：“我手上有一筆暫時不用的資金，銀行存款利率太低，不如換成黃金放著。金價越漲越高，早點下手才安心，在當前環境下，我看好未來黃金價格。”

不遠處，周生生門店同樣人頭攢動。記者詢價得知，該品牌9月7日金飾掛牌價為1064元/克，也有每克減60元的優惠。柜員表示：“一口價的黃金商品，過幾天可能還會調價。”

博時黃金ETF基金經理王祥對記者表示，過往一周黃金價格穩步積聚動能，最終強勢爆發，升至4個月來的最高水平。連續不斷的疲軟經濟數據強化了市場對美聯儲9月份降息的樂觀預期，為金價上漲提供了助力。

卓創資訊研究員黃加奇表示，上半年美國關稅擾動對商品市場的沖擊滋生避險需求，推升國內黃金占據歷史高點；隨后關稅冷靜期下投機需求回升，除了機會成本施壓金價的“小插曲”以外，黃金的價格中樞整體都呈現緩慢抬升的態勢。此次沖高行情，自然也是“萬事俱備，只欠東風”。

世界黃金協會數據顯示，在高金價環境下，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達1249噸，同比增長3%。其中，黃金ETF投資仍是推高黃金總需求的關鍵驅動力，二季度流入量達170噸，與2024年二季度的少量流出形成對比。二季度金條與金幣投資總量亦同比增長11%至307噸。其中，中國投資者領跑全球，金條與金幣需求同比激增44%至115噸。

2025年二季度，全球黃金總供應量達1249噸，同比增長3%；其中，金礦產量為909噸，同比增長1%，并高于2018年創下的二季度金礦產量紀錄900噸；回收金總量為347噸，同比增長4%。

南開大學金融學教授田利輝對記者表示，今年以來，貿易摩擦加劇、地緣政治熱點事件層出不窮，黃金在對沖經濟與地緣政治風險方面表現亮眼，形成了強勁的市場勢能，吸引全球大量資本涌入黃金市場。當前宏觀經濟環境前景仍不明朗，或許將為黃金提供進一步支撐。

展望后市，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）發表機構觀點，仍看好金價中期將上行。主要原因有以下兩點：第一，關稅和移民政策的影響尚未完全顯現在美國通脹數據中，通脹仍具黏性；第二，美聯儲或重啟降息以及美元進一步走軟，都將為金價帶來支撐。隨著上述兩項因素帶動美國實際收益率下降，黃金作為無息資產，持有黃金的機會成本進而降低，這對金價而言將是利好。另外，到2026年，去美元化的大趨勢、美聯儲獨立性以及美國財政可持續性，尤其是最高法院對特朗普對等關稅的裁定，仍將是投資者的關注焦點，并將進一步推升黃金的投資需求。同時，預計各國央行對黃金的買盤將繼續保持強勁，目前預計2025年全球黃金需求將增加3%至4760噸，將是2011年以來最高。

“長線來看，黃金以其公認的歷史地位以及避險屬性，仍然為資產配置的較優選擇；全球范圍內穩定的黃金產出和逐年增長的央行買金、實物投資需求，也驅動長期黃金價格中樞的抬升。”黃加奇說。(記者 孟珂)