“十五五”時期資本市場改革發展方向已明晰。中國證監會主席吳清日前在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上表示，將著力推動資本市場在市場韌性、制度包容性適應性、上市公司質量、監管及投資者保護、對外開放等五方面實現新提升。

吳清表示，“十五五”時期將健全“長錢長投”的市場機制和生態，完善中國特色穩市機制建設，豐富跨周期逆周期調節的手段和機制，進一步增強市場內在穩定性。

近年來，中長期資金入市已取得顯著進展。數據顯示：截至2025年底，公募基金、社保、保險、年金等中長期資金合計持有A股流通市值較“十三五”末增長超過50%；公募基金管理規模超37萬億元，權益類基金規模超11萬億元，較2020年分別增長89%和63%。

方正證券首席經濟學家燕翔分析稱，中長期資金占比提高有利于優化投資者結構、培育價值投資理念，并在市場波動時發揮“穩定器”作用。他預計，政策將加快打通社保、保險、理財等資金入市堵點，持續構建中長期資金入市長效機制。

東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，通過優化長線資金入市比例與考核機制，改變“短多長少”資金結構，將為市場構建穩健的“壓艙石”。

市場內在穩定性提升，為制度創新奠定了堅實基礎。吳清提出，積極發展多元股權融資，拓展私募股權和創投基金退出渠道。

截至2025年底，存續私募股權創投基金管理規模達14.77萬億元。創業投資基金投向中，中小企業數量占比74.05%，高新技術企業數量占比49.94%。

南開大學金融學教授田利輝表示，暢通“募投管退”循環有利于提升創投資本的活力。他建議構建“多層次接力”的退出通道，暢通IPO主渠道，培育私募股權二級市場（S基金），探索實物分配股票等創新工具。

蘆哲認為，此舉釋放了重塑創投生態的信號，未來有望構建更具包容性的并購退出機制，引導社會資本流向戰略性新興產業。

制度包容性提升的同時，也須不斷提升上市公司的質量和投資價值。吳清表示，在狠抓上市公司“真實性”的基礎上，將進一步提升“可投性”。他同時表示，要促進上市公司提升治理水平，加強分紅回購，不斷提升投資價值和投資者回報。

數據顯示，“十四五”期間，上市公司通過分紅、回購合計派發“紅包”11.3萬億元，相當于同期股票IPO和再融資金額的1.92倍。其中，新增披露回購計劃3632單，回購金額上限較“十三五”末翻番。

從結構看，截至2025年底，A股科技板塊市值占比超過1/4，滬深300成分股中戰略性新興產業企業權重達45%，北交所國家級專精特新“小巨人”企業占比超六成，新上市企業中九成以上為科技企業。

匯添富基金認為，科創企業的發展壯大是資本市場長期健康發展的重要基礎，科技創新企業越多越強，資本市場的活力、吸引力以及為投資者創造價值的能力也就越強。

吳清強調，監管執法是“核心職能，不能削弱，只能加強”，將精準有力打擊財務造假、操縱市場、內幕交易等惡性違法行為。

田利輝表示，完善投資者保護制度是為資本市場建立“信心之基”，是其從“規模導向”轉向“質量導向”的重要體現。他建議，在立法層面夯實獨立董事制度的法定根基，在司法層面常態化運行證券糾紛代表人訴訟，完善多元賠償機制。

燕翔認為，應從多維度構建投資者全鏈條保護體系，事前強化信息披露，事中加強持續監管，事后暢通維權與賠償渠道。

在國內資本市場制度基礎不斷夯實的背景下，對外開放進程亦穩步推進。吳清提出，將以提升跨境投融資便利度為方向，進一步推動市場、產品、服務、機構等方面的雙向開放邁上新臺階。

數據顯示，“十四五”時期，328家企業實現境外上市，新增核準13家外資控股證券基金期貨機構來華展業。截至2025年底，外資持有A股市值3.66萬億元，共有935家境外機構獲得合格境外投資者資格。

對外經濟貿易大學國家對外開放研究院教授藍慶新表示，推動高水平雙向開放能夠促進國內資本市場在信息披露、公司治理、監管標準等方面持續優化，讓資本市場運行更加規范高效。