AI摘要：近日，中國保險行業協會召開例會，保險業專家研究提出當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.93%，較上季度上升4個基點，為披露以來首次上調。業內人士認為，受市場利率企穩影響，保險產品定價將迎平穩期，消費者短期內無需擔憂保費上漲、收益下降。

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近日，中國保險行業協會組織召開人身保險業利率研究專家咨詢委員會2026年一季度例會，保險業專家研究了人身保險產品預定利率研究值，提出當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.93%，較上季度上升4個基點，這是該研究值自披露以來的首次上調。

業內人士認為，受市場利率逐漸企穩影響，預定利率研究值被首次上調，并且未能觸發預定利率動態調整機制，保險產品定價將迎來平穩期，消費者短期內無須擔憂保險產品保費上漲、收益下降。

未觸發預定利率動態調整機制

自2025年1月預定利率研究值首次披露以來，中國保險行業協會共公布了6次普通型人身保險產品預定利率研究值，分別為2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%、1.93%。這意味著，經過連續四次下調后，最新一期研究值首次回升，較前值上升4個基點，且未能觸發預定利率動態調整機制。

所謂預定利率動態調整機制，是指當在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。其中，預定利率研究值的確定要結合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，并每季度發布。

由此可見，預定利率研究值與市場利率息息相關。中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔在接受上海證券報記者采訪時表示，2025年下半年以來，市場長端利率持續企穩回升，帶動十年期國債到期收益率均線回暖拉動研究值回升。

據記者了解，上一次預定利率動態調整機制被觸發是在第三期研究值公布后，導致彼時的普通型人身保險產品預定利率最高值由2.5%降至2.0%，引發行業保險產品預定利率集體下調，預定利率下調會導致保險產品保費上漲、收益下降等。由于2.0%的最高值沿用至今，因此最新披露的預定利率研究值并未觸發預定利率動態調整機制。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對記者表示，普通型人身保險產品預定利率研究值止跌回升至1.93%，預定利率企穩意味著保單收益不再快速縮水，消費者無需恐慌性搶購保險產品。

年內預定利率調整概率較低

預定利率是保險產品定價的關鍵指標，因此每一次預定利率研究值公布都深受市場關注，如果預定利率研究值變化觸發預定利率動態調整機制，這將導致大部分保險產品定價都要跟隨調整。但業內人士認為，隨著今年市場利率逐漸企穩且大幅下行的可能性較小，年內預定利率觸發調整的概率較低。

“根據我們的測算，若后續國債收益率曲線、5年定期存款利率和5年期LPR維持當前水平，則2026年年末的預定利率研究值模擬測算值為1.89%，中期來看新產品預定利率上限調整可能性并不高。”葛玉翔說，不過，也不排除監管結合后續股債市場波動和險企自身經營情況做綜合考慮，對預定利率上限調整進行指導。

龍格認為，市場利率企穩背景下，年內或難現預定利率調整窗口。短期內，險企2.0%的剛性成本與投資端基本匹配，且行業已轉向“低保底+浮動分紅”模式降低利差損風險，預定利率下調急迫性大幅降低。但長期看，若國債收益率持續低位，為防范利差損風險，預定利率仍有緩慢下行可能。

實際上，預定利率動態調整機制被觸發調整的是行業預定利率上限，但各家險企自身資產負債匹配情況不同，險企可以根據自身情況推出預定利率低于上限的產品。例如，此前就有中英人壽推出最低1.25%預定利率的分紅險產品，較市場主流分紅險產品1.75%的預定利率低了50個基點。

在葛玉翔看來，當前預定利率環境下，險企新業務資產負債匹配情況良好，主要的潛在利差損壓力來自存量續期保費與前期高收益資產到期之間的匹配壓力。近期部分險企推出了預定利率為1.25%的分紅型產品，指向高質量發展階段下，各險企的差異化經營思路。

近期，分紅險演示利率上限被要求由3.9%下調至3.5%，各險企高于3.5%演示利率的產品須在6月30日前完成變更備案或停售。葛玉翔預計，后續不排除各險企在分紅險定價段，通過不同水平的預定利率匹配差異化演示利率水平，以更好實現“低保底+高浮動”的客戶收益組合和提升自身資產負債管理能力。